印度盧比兌美元開市輕微轉強，USD/INR 由周一觸及兩個月高位 96.75 回落，向 96.47–96.53 區間靠攏，市場正評估印度儲備銀行（RBI）可能在即期及無本金交收遠期（NDF）市場的操作。路透引述消息指，RBI 或於上周四入市干預以遏止跌勢；在油價上升持續把匯價拖向歷史低位之際，盧比在區內貨幣中表現落後，並受外資持續淨沽印度股票影響。不過，該輪反彈在能源價格主導的壓力下仍顯脆弱。
原油成為主導因素：MCX 8月19日到期合約升 1.75% 至約 8,570 盧比，創逾六周高位，因紅海局勢升溫帶動中東供應風險加劇；胡塞武裝以導彈及無人機襲擊紅海兩艘沙特油輪，其中一艘名為 Encelia。BNY Mellon 形容油價見 95 美元屬外匯市場「衝擊」，利好高息差商品貨幣，包括巴西雷亞爾（BRL）、智利披索（CLP）及南非蘭特（ZAR），並認為挪威克朗（NOK）受支持但上行受限。外資機構投資者（FII）周三淨沽 819.20 億盧比，令本月迄今淨沽增至 4,836.95 億盧比；技術上，USD/INR 企穩於 20周期指數移動平均線（EMA）95.8764/95.88 以上，RSI 報 64.10，目標聚焦 97.10。
盧比展望、油價壓力與衍生品策略
現時 USD/INR 約報 96.53，並呈現強勁上升動能，我們建議衍生品交易者部署測試歷史高位附近 97.10。可透過買入貼價（near-the-money）USD/INR 認購期權，或採用牛市認購價差（bull call spread），在保留上行收益的同時控制權利金成本。風險管理方面，宜在 95.88 的即時支持位下方嚴設止蝕，以防央行於即期市場突然干預引發急回。
在全球油價因紅海航運緊張升級而徘徊每桶 95 美元附近之際，印度逾 80% 石油需求依賴進口，將持續令盧比承壓。同時亦需計入外資加速流出，7月以來外資機構投資者已自印度股市撤走逾 4,836 億盧比。為對沖這種持續資金外流風險，我們建議買入 Nifty 50 指數認沽期權，以保障本地股票投資組合。
高息差商品貨幣的全球外匯機遇
除印度市場外，我們認為受惠於高能源價格的高息差商品貨幣衍生品亦具吸引力。衍生品交易者可考慮部署巴西雷亞爾（BRL）及南非蘭特（ZAR）兌美元的長倉。這些高息貨幣具較佳經常帳緩衝，結構性條件更有利於抵禦本輪全球油價衝擊。
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