標普全球（S&P Global）將於周五13:45 GMT公布美國7月PMI初值，市場預期服務業PMI為51.0（6月為51.2），製造業PMI為54.5（6月為53.9），兩者均高於50的榮枯分界線。數據亦包含就業及投入成本通脹等分項，或會影響美元（USD）及歐元兌美元（EUR/USD）。油價已成為關鍵波動因素：隨着美伊緊張升溫，西德州中質原油（WTI）7月累升近30%；而CME FedWatch工具顯示，市場預期聯儲局（Fed）最遲於9月至少加息25個基點的機率接近80%。
若調查反映投入成本上升、企業透過加價轉嫁成本，美元或轉強並拖累EUR/USD；反之，若任何一項PMI主項跌破50，則可能帶來相反影響。荷蘭合作銀行（Rabobank）提示時點風險，指調查很可能在過去兩周內進行，或低估中東最新升級以及本周油價變動的影響。技術面上，EUR/USD低於20日簡單移動平均線（SMA），相對強弱指數（RSI）接近40；支持位於1.1370-1.1350，其後為1.1270及1.1160；阻力則見於1.1420，其後為1.1470及1.1570。
美國經濟強勢下的衍生品市場策略
我們建議衍生品交易員為外匯及能源市場波動加劇作準備，因最新美國S&P Global PMI數據突顯商業活動具韌性。製造業預期反彈至54.5，而服務業維持在51.0、仍高於擴張門檻，反映美國經濟展現較強防守特質。這種經濟韌性令聯儲局在踏入秋季前維持偏鷹立場的壓力延續。
鑑於EUR/USD現位於20日SMA之下，日線RSI徘徊於偏淡的40附近，我們建議考慮部署該貨幣對的短期認沽期權（put options）。歷史上，當EUR/USD在央行政策預期分歧的壓力下跌穿1.1350等關鍵支持位後，下行動能往往加速，目標傾向指向1.1270水平。交易員可運用看淡垂直價差（bearish vertical spreads）捕捉潛在跌幅，同時控制前期權利金風險。
對沖油價波動並預先部署加息
同時亦需把WTI原油今年7月累升約30%納入考量，升勢由中東軍事緊張升溫所推動。由於PMI早期回覆很可能未完全反映此輪油價急升的幅度，市場或嚴重低估未來投入通脹。買入原油期貨或能源ETF的價外認購期權（out-of-the-money call options），可作為對沖製造業成本滯後上行風險的較佳工具。
目前CME FedWatch工具顯示，市場預期最遲於9月至少加息25個基點的機率高達80%。過往加息周期顯示，當通脹憂慮在商業活動強勁之際再度升溫，短期美國國債孳息率往往迅速上升。我們建議衍生品交易員部署孳息率上行，例如沽出聯邦基金期貨（Fed Funds futures），或買入流動性較高的美國國債ETF之認沽期權，以受惠於價格下跌（孳息上升）的走勢。
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