要點
- 美元兌日圓（USDJPY）周二在約162.30附近上落，日圓仍貼近近40年最弱水平。
- 市場對日本「政府年金基金」短期內調整資產配置（即把資金在股票、債券及海外／本土資產之間重新分配）的憧憬降溫，日圓因而續受壓。
- 美國通脹數據仍是焦點；若通脹偏強，或支持美元並繼續壓抑日圓。
- 美伊緊張升溫推高油價，成為日圓另一個不利因素。
- 從USDJPY日線圖看，短期阻力在162.50附近；首個支持位在162.20。
USDJPY周二在162.30附近徘徊，日圓兌美元續受壓。
匯價貼近近期高位，日圓早前的反彈大部分回吐。交易員繼續留意日本當局可能入市干預（即官方在外匯市場買入／賣出貨幣以影響匯價），同時日圓仍接近近40年低位。
美國通脹數據公布前，美元整體靠穩；中東局勢推高油價，加深市場對通脹的憂慮。市場關注即將公布的數據會否鞏固「聯儲局收緊貨幣政策」（即加息或維持高利率更久）的預期。
市場為何關注
USDJPY主要受三個因素左右：美國通脹預期、日本政策訊號、以及能源價格壓力。
若美國通脹偏高，市場或預期聯儲局維持「偏緊」政策（即利率維持較高水平），甚至再加息。這通常會擴大美日利差（即兩國利率差距），令USDJPY更易向上。
同時，干預風險仍是焦點。USDJPY處於偏高水平時，日本當局一旦加強口頭警告或直接入市，匯價可能急速波動。
因此，市場短期更受事件帶動：美國通脹若偏強，USDJPY或續受支持；日本政策訊號或干預風險則可能令升勢放慢。
日本年金基金訊號仍受注視
市場對日本國家年金基金短期內大幅調整資產配置的預期降溫後，日圓轉弱。
日本暫無即時計劃調整國家年金基金的資產配置目標，令市場對大型本土資金迅速轉投日圓資產（如日本債券、日股）的憧憬減退，少了一個支撐日圓的因素。
此議題重要，因為日本政府年金投資基金（GPIF）是全球最大型的退休金基金之一。若明顯增持本土資產，或影響日本國債、股市及日圓走勢。
財務大臣片山五月其後表示，如有需要，GPIF會調整其投資組合配置（即按市場及政策環境改變股票／債券／海外資產比例）。
相關說法令日圓跌勢稍為受限，但市場或仍需見到更明確行動，才會把「年金配置」視為持續的支持因素。
油價及中東風險為美元帶來支持
油價同樣與USDJPY走勢相關。
美伊緊張再起推高油價，亦令全球通脹憂慮升溫。日本高度依賴進口能源，油價上升會令進口成本增加，對日圓不利；當油價急升時，日圓更易受壓。
美國總統特朗普表示，華盛頓將恢復對伊朗航運的海上封鎖，並要求受惠於美方確保霍爾木茲海峽航道安全的國家作出補償。
對USDJPY而言，油價上升可推高通脹預期，帶動美國國債孳息率（即債券回報率）上升，增加對美元需求。若油價維持高位，除非日本釋出更強政策訊號，否則日圓或較難回穩。
關鍵交易水平
| 價位 | 市場重點 |
| 163 | 較大阻力及心理關口（即整數位，容易引發買賣盤） |
| 162.8 | 近期高位區，如升勢延續或再測 |
| 162.5 | 即市阻力，接近近期區間頂部 |
| 162.3 | 現價附近 |
| 162.2 | 即市支持，接近上一交易時段低位 |
| 162 | 短線支持，重要即市參考位 |
| 161.7 | 次級支持，源自近期整固區（即在窄幅內上落的區間） |
| 161.3 | 較深支持，如沽壓增加或下試 |
USDJPY日線圖顯示，匯價在約162.43開市後回落至162.30附近；本節高位約162.49，低位約162.23。
匯價仍在近期區間上沿附近，但未能明顯升穿162.50後，動力（即上升力度）有所放慢。
短期阻力在162.50附近。若能在其上企穩（即升穿後不回落），市場或轉向關注162.80一帶的近期高位區。
若出現更明顯突破（即升穿關鍵水平並延續），焦點或上移至163.00心理關口。
向下方面，首個支持位在162.20。若跌穿（即向下突破），或下試162.00。
看升與看跌情景
| 情景 | 觸發條件 | 可能反應 |
| 看升突破 | 升穿162.50 | USDJPY或再試162.80 |
| 看升延伸 | 升穿162.80 | 焦點或轉向163.00 |
| 區間整固 | 介乎162.20至162.50 | 市場或等待美國通脹數據或日本政策訊號 |
| 看跌回調 | 跌穿162.20 | USDJPY或回試162.00 |
| 較深調整 | 跌穿162.00 | 匯價或下試161.70 |
| 干預風險走勢 | 急跌並回落至161.70以下 | 跌勢或延伸至161.30 |
看升情景取決於USDJPY能否升穿162.50並守住，反映美元偏強及日圓偏弱仍主導。
若確認升穿162.80（即突破後延續），上望目標或指向163.00。
中性情景為162.20至162.50之間整固，顯示市場正等待美國通脹數據、聯儲局訊號或日本官員更清晰表態。
看跌情景在USDJPY跌穿162.20後轉強；若確認跌穿，或下試162.00。
免責聲明
以上價位及情景只反映作者撰寫時觀點，不構成投資建議，亦非VT Markets的任何正式建議。交易者應自行分析，並嚴格控制風險。
下一步焦點
短期焦點為美國通脹數據。若美國消費物價指數（CPI，量度一籃子商品及服務價格變動的通脹指標）偏強，或加深市場對聯儲局收緊政策的預期並支持美元；若數據偏弱，日圓壓力或稍為減輕。
日本官員言論同樣關鍵。日圓處於歷史偏弱水平之際，市場會關注東京會否加強口頭警告，或釋出更強行動訊號。
國家年金基金的配置訊號亦值得留意。若更清晰地提高本土資產比重，或支持日本金融市場，並為日圓提供一定喘息空間。
油價仍是另一個關鍵因素。若中東緊張令油價再升，或透過推高通脹預期支持美元，同時惡化日本貿易條件（即出口換取進口的能力下降），對日圓不利。
目前162.20至162.50仍是主要短線區間。若確認升穿162.50，或上望162.80；若跌穿162.20，或下試162.00。
常見問題
為何日圓受壓？
日圓受壓，主要因美元受美國通脹與利率預期支持；同時市場對日本年金基金短期內調整資產配置的憧憬降溫。
日本年金基金為何影響日圓？
日本政府年金投資基金（GPIF）規模龐大。若增持日本本土資產，可能帶動日債與日股需求，並有機會支持日圓，因此市場緊盯其配置訊號。
油價為何影響USDJPY？
日本大量進口能源，油價上升會推高成本，對日圓不利；同時油價上升可推高全球通脹憂慮，支持美元，令日圓壓力加大。
USDJPY主要關注哪些水平？
阻力位在162.50，其後為162.80及163.00；支持位在162.20，其後為162.00及161.70。
哪些因素可能推高USDJPY？
美國通脹偏強、美國國債孳息率上升、油價上升，或日本政策回應有限，都可能推高USDJPY。
哪些因素可能令USDJPY回落？
美國通脹偏弱、日本釋出更強政策訊號、干預憂慮升溫，或美元回落，都可能令USDJPY受壓下跌。
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