銅價升勢持續　市場焦點轉向聯儲局訊號

重點

• 銅價在「銅差價合約（CFD，差價合約：以合約形式追蹤價格升跌，毋須持有實物）」日線圖上靠近6.30美元，延續自6月底約6.00美元低位的反彈。
• 即使中東戰事再起，市場仍把焦點放在風險資產（如股票、商品等對經濟前景較敏感的資產）走強，銅有望連續兩周上升。
• 6.30美元為短線主要阻力位（阻力：價格上升時較易遇到沽壓的位置），如能明顯升穿，才有機會延續升勢。
• 美國聯儲局（Fed）利率取向仍關鍵，因為加息會提高持有成本，並可能壓抑「無利息商品」（如工業金屬：本身不派息、不付利息的資產）需求。
• 圖表顯示即市支持位（支持：價格下跌時較易出現買盤的位置）在6.24至6.25美元，其後為6.20美元。

銅價本周延續反彈，市場淡化中東戰事升溫，轉而關注整體風險資產走勢。

銅價有望連升第二周；雖然美伊緊張關係在周中再度升溫，市場憂慮需求可能受壓，但暫未扭轉升勢。

由於銅廣泛用於建築、電網、製造業及基建，市場常把銅視為「全球增長指標」（proxy：用作間接代表某個趨勢的指標）。

若中東衝突擴大，可能影響霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）能源運輸，推高通脹壓力，並削弱對工業商品需求的預期。

目前市場傾向認為今次升溫仍屬可控。伊朗與美國在兩日衝突後仍維持技術層面磋商，有助限制對全面擴戰的憂慮。

為何交易員關注銅

銅價對利率預期、全球製造業需求、貿易政策風險，以及中國市場買賣動向仍然敏感。

美國數據重要，因為可能影響聯儲局下一步政策訊號。利率上升會提高融資成本，亦可能拖累工業活動，從而減少對「無利息商品」的需求；若市場預期加息壓力減弱，則有利基本金屬（base metals：常見工業金屬，如銅、鋁、鋅等）氣氛。

7月初，市場下調對美國再加息的預期，銅價因此獲支持。中國金屬買盤亦帶動情緒，部分資金在生產商上半年業績更新前，流入金屬股及期貨（期貨：在未來指定日期以約定價格買賣的合約）。

短線局勢仍偏拉鋸：風險偏好改善，但市場仍需更清晰的聯儲局政策、中國需求及現貨市場（physical market：實物交收/現貨買賣市場）訊號，才會重新定價更大升浪。

夏季升浪仍有阻力

本周上升反映動能（momentum：價格延續上升或下跌的力度）改善，但夏季反彈仍可能受壓。

美國關稅憂慮降溫，或會削弱此前支撐價格的因素；同時，市場對聯儲局取向一旦轉鷹（hawkish：偏向收緊、傾向加息或維持高息），仍會相當敏感。

若利率預期在年內轉向偏鴿（dovish：偏向寬鬆、傾向減息或較少加息），加上市場重新聚焦2027年可能出現的現貨偏緊（供應相對需求更緊），後續環境或更有利。

交易層面出現兩種說法：短期缺乏新催化劑（catalyst：能推動價格變動的事件）時，升幅或放慢；中期若貨幣政策壓力緩和、供需更緊，前景或更正面。

太陽能需求提供較長線視角

太陽能行業消息亦令銅再受關注。

中國最大太陽能製造商開始生產以銅取代銀的電池片（cell：太陽能電池的核心元件），以應對銀價自去年起急升、令供應鏈成本受壓的情況。

這並非推動本周升幅的主因，但提供較長線的需求方向。若更多廠商以銅取代銀，市場或更重視銅在可再生能源供應鏈（renewable-energy supply chain：由原料到生產、安裝的整條供應流程）的角色。

主要交易位

銅差價合約日線圖顯示，價格在6.2981美元附近，當日升0.84%。最新一支日線（candle/K線：顯示開市、最高、最低、收市的圖表單位）約於6.2456美元開市，高見約6.3002美元，並守在約6.2385美元的日內低位之上。

短線關鍵在6.30美元。若能明確升穿並企穩，反映買盤嘗試延續反彈。

若升破6.30美元，下一個上方關注位為6.35美元；如升勢延續，6.40美元及6.45美元將成焦點。

下方方面，6.24至6.25美元為首個支持區，守穩有助維持反彈形態。

若跌穿6.24美元，短線走勢轉弱，或回試6.20美元；若沽壓加深，6.10美元及6月底約6.00美元低位或再度成為焦點。

偏好與偏淡情景

偏好情景取決於銅能否守在6.30美元之上，反映買盤仍在反彈區間上沿活躍。

若突破6.35美元，突破形態更明確，焦點轉向6.40美元；若動能延續，6.45美元將成下一個較大阻力區。

中性情景為6.24至6.30美元區間整固（consolidation：在區間內上落）。這代表市場等待美國數據、聯儲局利率預期或中國需求的更清晰訊號。

偏淡情景由跌穿6.24美元開始，反映買盤防守轉弱，或令6.20美元再入市場視線。

若再跌穿6.20美元，下行壓力增加，市場或關注6.10美元，其後為6月底約6.00美元低位。

免責聲明

以上價位及情景只反映作者撰寫時看法，不構成投資建議，亦非VT Markets的正式推薦。交易者應自行分析，並做好風險管理（risk management：用止蝕、倉位控制等方法限制虧損）。

下一步關注

市場將觀察銅在本周上升後，能否守穩6.30美元。

美國數據仍關鍵，因可能左右市場對聯儲局下一步政策的預期。取向轉鷹或令銅受壓；若加息預期放緩，則有利工業金屬。

中東局勢亦需留意。衝突若擴大，可能影響霍爾木茲海峽能源運輸，推高通脹憂慮，並削弱工業商品需求預期。

中國需求與生產商最新消息亦是焦點。若中國需求訊號改善，有望支持銅價；若工業活動偏弱，反彈或受限。

太陽能行業改用銅基電池片提供較長線需求方向；若替代更普遍，市場或重新評估銅在可再生能源供應鏈的地位。

短線主要區間在6.24至6.30美元。若確認升穿6.30美元，或上望6.35美元；若跌穿6.24美元，或下試6.20美元。

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