中國6月消費物價指數（CPI）按年升1%，低於市場共識預測的1.1%。數據反映當月通脹動能較市場原先預期為弱。
CPI低於預期或進一步鞏固市場觀點：內需仍然受制，即使整體通脹仍維持正增長。後續判斷仍有賴之後公布的相關數據，以及是否提供更細緻的分項拆解，以釐清價格變動的主要驅動因素。
貨幣政策前景及匯率影響
中國6月通脹低於預期（CPI為1.0%）印證我們對內需偏弱的看法。這份數據令中國人民銀行（人行）有更大空間推行進一步貨幣寬鬆。我們預期此舉將在未來數周對人民幣帶來下行壓力。
基於上述展望，我們認為外匯市場存在部署機會。若人行轉向更明確的寬鬆，而美國聯儲局仍維持審慎立場，政策分歧將令買入美元兌離岸人民幣（USD/CNH）看漲期權更具吸引力。我們目標為第三季末前上望7.35水平。
今次通脹數據並非單一訊號，之前公布的財新製造業PMI已回落至49.8，重返收縮區間。歷史經驗顯示，偏弱的通脹與製造業數據「雙弱」的組合，往往在4至6周內觸發人行減息，與2024年末出現的模式相若。因此，我們將密切留意貸款市場報價利率（LPR）相關公告。
商品市場及股票波動策略
中國經濟走弱亦會直接影響工業類商品。由於中國佔全球銅消費量逾50%，疲弱的消費數據意味需求或持續偏淡。我們因此作出相應部署，買入9月到期的銅期貨看跌期權。
至於恒生指數及富時中國A50等股票指數，現階段不確定性上升，意味波動性或擴大。雖然政策刺激憧憬或在短期提供支持，但基本面偏弱或限制升幅。在此環境下，適合採用以波動為核心的策略，例如買入跨式期權（straddle），以捕捉價格向上或向下大幅波動的機會。
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