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by VT Markets
Jul 9, 2026
日本廣義貨幣供應指標 M2+CD 於6月回落，按年增速由前值2.5%放緩至2.2%。數據顯示，貨幣擴張步伐較上月降溫。
我們認為，日本貨幣供應增速近期回落至2.2%屬重要的通脹降溫訊號，進一步支持我們的觀點：日本央行在可見將來大概率維持政策不變。現階段市場對加息的討論，料基本可暫時擱置。
因此，我們部署日圓進一步轉弱。利差仍是核心驅動因素，最新美國10年期國債孳息率約3.9%，遠高於日本約1.0%。我們將考慮配置美元兌日圓（USD/JPY）看漲期權或期貨長倉，目標為匯價進一步上行。
日圓偏弱通常為日本以出口為主的股市帶來明顯利好。歷史經驗顯示，日圓貶值10%可為日經225指數成份股盈利增長帶來數個百分點的提振。因此，我們增持日經225期貨長倉，預期出口股走強將帶動大市表現。
上述數據亦鞏固我們對日本國債（JGBs）的看法。若央行保持明顯鴿派取態，我們不預期本土債息面臨上行壓力。日本國債期貨方面具備吸納機會；一旦經濟再現轉弱訊號，債息甚至可能進一步下行。
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