日經指數回落　三星遭拋售拖累科技股

重點

• 日經平均指數（Nikkei 225）失守69,000點，半導體相關重磅股（指對指數影響較大的大型股份）下跌拖累大市。
• 三星電子預測第二季營業利潤（公司核心業務盈利，未計利息及稅項等項目）為89.4萬億韓圜，較去年同期4.7萬億韓圜大增，接近19倍。
• 記憶體晶片生產商Kioxia跌幅達雙位數；東京威力科創（Tokyo Electron）及愛德萬測試（Advantest）亦受壓。
• 銀行、車股等「價值型股份」（估值較低、派息或盈利較穩）上升，帶動東證股價指數（TOPIX）表現跑贏日經。
• 日經225日線圖顯示，68,000點附近為即市支持位（買盤較易出現的價位）；69,000點為首個反彈需留意的水平。

日本日經平均指數周二下跌，因三星電子急挫，引發區內半導體股出現更廣泛沽售。

現貨指數（即即時交易的指數水平）其後失守69,000點，科技重磅股跌勢蓋過日本市場其他板塊的升幅。

基準指數早段約於69,460點開市，其後回落至接近68,000點。

早段交易中，記憶體晶片生產商Kioxia跌10.86%；愛德萬測試及東京威力科創分別跌0.64%及1.85%。

三星的跌勢影響特別大，因其為全球最大記憶體晶片生產商之一。其股價表現會左右市場對日本相關公司的情緒，包括受惠或受累於記憶體需求（市場對DRAM、NAND等需求）、半導體測試（用設備檢測晶片是否合格）及晶片製造設備（供晶圓廠使用的生產機器）的企業。

為何交易員關注日經

日經225對高價科技股及半導體股的波動特別敏感。

日經並非「市值加權指數」（按公司總市值決定權重），而是「股價加權指數」（按單一股票價格決定權重）。因此，即使大部分日本股票上升，股價較高的成份股仍可對指數造成更大影響。指數涵蓋東京證券交易所Prime Market（主板市場）的225間公司。

這種編制方式解釋了為何日經大幅下跌，但更廣泛的日本市場相對仍較有韌性。

三星的市場反應亦值得留意，因其初步營業利潤預測高於市場預期。當一家公司在盈利預測優於預期下股價仍下跌，可能反映利好早已被市場「計入股價」（即估值已反映樂觀預期）。

因此，市場開始質疑近期AI及半導體升浪是否進入「整固」（升跌幅收窄、短期橫行）或更持續的「獲利回吐」（投資者沽貨鎖定利潤）。

三星盈利預測未能提振晶片市場情緒

三星電子估計第二季綜合銷售額（合併旗下業務後的總收入）約171萬億韓圜，營業利潤89.4萬億韓圜。

營業利潤預測高於LSEG SmartEstimate（LSEG彙整分析員預測並加權的共識預測）87.3萬億韓圜，並較去年同期4.7萬億韓圜大幅上升。收入預期按年增約129%。

儘管預測較強，三星股價仍急跌，市場質疑偏高的記憶體價格，以及AI基建投資（如數據中心伺服器、網絡及供電設備的資本開支）能否以同樣速度繼續推動盈利。

分析員認為，跌勢與市場預期過高、早前升浪後的獲利回吐，以及AI數據中心開支日後或放慢的憂慮有關。

由於日本晶片商及設備供應商同樣受多個趨勢影響，包括記憶體定價、AI數據中心投資及對未來半導體需求的預期，三星的走勢牽動區內半導體股。

南韓KOSPI指數亦顯著下挫，進一步加深區內科技股弱勢。

價值型股份限制大市跌幅

日本整體市場表現較日經好，因資金由半導體與「增長股」（市場預期盈利快速增長、估值偏高的股份）轉向金融及價值型公司。

TOPIX早段創新高後回落，但跌幅仍小於日經。銀行股上升，包括三菱UFJ金融集團、瑞穗金融集團及三井住友金融集團。豐田汽車亦上升。

東京證券交易所Prime Market約66%股份上升，31%下跌。反映沽壓主要集中在半導體相關公司，並非平均擴散至整個日本股市。

兩個指數的差異很關鍵：日經為股價加權；TOPIX則為更廣泛、按「自由流通量調整」（只計可供市場買賣的股份，扣除長期持股等）後的市值加權指數。

因此，周二的走勢較像是板塊輪動與科技股獲利回吐，而非日本股市整體情緒全面轉差。

關鍵交易水平

日經225開市約70,169點，其後指數約於68,425點附近徘徊。全日高位約70,176點，低位約67,996點。

日線圖出現大型「陰燭」（收市低於開市的蠟燭圖，代表沽壓較大），顯示拋售力量強，並反映日經225盤中跌穿前一個68,500支持區。

較大時間框架顯示，日經225自6月底約73,000點回落後，仍處於短期調整（升市後回落）。近期亦形成「下降高位」，意味短線動力（上升力度）偏弱。

即時支持位在68,000點附近，貼近最新低位。如守穩該區，指數或可在科技股帶動的跌勢後轉為整固。

向上方面，如回升並企穩69,000點以上，可望紓緩短線沽壓，70,000點將重新成為焦點。

如持續突破70,000點（升破後仍能維持在其上），將更能反映買盤回歸。再上可望留意71,000點，其後是72,000至73,000阻力區。

如確認跌穿68,000點，或下試67,500點；若再失守，調整或延伸至66,500點附近的較大支持。

看升與看跌部署

看升情境取決於日經225回升至69,000點以上並守穩，意味短線沽壓開始降溫，70,000點或重回視線。

較強反彈需確認突破70,000點。如買盤成功攻克該心理關口，指數或可延伸至71,000點。

如升穿71,000點，反彈結構（回升走勢的形態）將更完整，市場焦點或移向72,000至73,000點的較大阻力區。

中性情境為68,000至69,000點之間整固。區間上落或反映市場評估半導體回落屬短暫獲利回吐，抑或更深調整的開端。

看跌情境在日經225跌穿68,000點後轉強。如確認失守，67,500點或成下一個焦點。

免責聲明

以上指數水平及情境為作者撰文時觀點，不構成投資建議，亦不屬VT Markets的任何官方推薦。交易者應自行分析並審慎管理風險（即控制虧損的可能性，例如設定止蝕）。

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下一步關注

市場將留意三星電子及其他南韓半導體股在急跌後能否轉穩。

Kioxia、東京威力科創及愛德萬測試的表現亦重要。如上述股份續弱，或因日經對高價科技股敏感而繼續拖累指數。

同時需觀察資金是否持續流入銀行、車股等價值型公司。如這些板塊續強，即使半導體股仍受壓，或可限制大市整體跌幅。

日經與TOPIX的相對表現亦可提供信號。如日經持續跑輸，或意味弱勢仍集中於科技及增長股，而非擴散至整個日本市場。

三星將於7月30日公布第二季詳細業績，包括各業務分部表現，或可提供更多關於記憶體需求、晶片價格，以及AI相關基建投資前景的線索。

常見問題

日經225為何下跌？

日經在三星電子急挫後下跌，拖累區內半導體板塊情緒，弱勢擴散至日本晶片相關公司，包括Kioxia、東京威力科創及愛德萬測試。

為何三星在盈利預測強勁下仍下跌？

三星初步營業利潤預測高於預期，但市場仍憂慮AI帶動的記憶體景氣及高水平基建開支能否延續；同時利好或已計入股價，令資金趁好消息獲利回吐。

為何三星會影響日經？

三星為全球最大記憶體晶片生產商之一，其前景變化會影響市場對日本記憶體製造商、晶片測試公司及半導體設備供應商的看法。

為何TOPIX跑贏日經？

日經為股價加權，對高價科技股更敏感；TOPIX覆蓋面更廣，並受惠銀行、車股及其他價值型公司上升。

跌勢是否遍及日本股市？

不是。東京證券交易所Prime Market約三分之二股份上升，跌勢主要集中在半導體及科技相關公司。

日經225主要關注水平是甚麼？

支持位在68,000點，其後為67,500及66,500點；阻力位在69,000點，其後為70,000及71,000點。

日經有機會回升嗎？

如半導體股轉穩且日經225重上69,000點，指數有機會回升；若確認突破70,000點，回升信號會更明顯。

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