重點
- 布蘭特期油周一靠近每桶72美元，貼近2月下旬以來低位。
- 7個OPEC+成員國同意自8月起，把合計產量目標（即官方設定的日產上限）上調18.8萬桶/日。
- 今次為連續第5個月上調；自4月起累計加額接近80萬桶/日。
- 波斯灣出口回升，加上OPEC產量增加，市場預期實物供應（實際可交付的原油）會更充裕。
- UKOUSD（日線）短線支持約71.70美元，首個阻力位留意72.60美元。
布蘭特期油周一續受壓，靠近每桶72美元，亦貼近2月下旬以來低位。市場焦點在於OPEC+再度上調產量目標，以及波斯灣出口持續復甦。
油價回落反映市場由「供應中斷」的即時憂慮轉向「新增供應能否被需求吸收」。航運逐步改善後，投資者更關注全球需求能否承接更多入市原油。
布蘭特亦跌穿2月下旬戰前水平，早前推高油價的地緣政治風險溢價（因戰事等不確定因素而加上去的額外價格）明顯回吐，當時曾令油價升破120美元。
交易員為何關注
最新OPEC+決定令市場預期，未來數月入市原油可能增加。
沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、科威特、哈薩克、阿爾及利亞及阿曼同意自8月起，把合計產量目標上調18.8萬桶/日。此舉延續自願減產（成員國自行額外削減、並非硬性配額）在2023年推出後的逐步撤回。
8月加產是連續第5個月上調。自4月起的累計配額加額接近80萬桶/日，但實際產量與出口仍低於理論目標（即紙面配額）。
OPEC+表示會繼續評估市況，並保留把調整加快、暫停或倒轉的彈性。上述7國下一次會議定於8月2日舉行。
若產油國短期未能把額外供應落實，消息面的即時影響或有限。不過，航運活動回升，令較高配額更有機會逐步化為更多實物供應。
波斯灣出口回升 加深供應壓力憂慮
中東原油出口持續復甦，產油國一邊恢復產量，一邊消化早前受干擾期間累積的貨量。
隨波斯灣產油國恢復受衝突影響的供應，OPEC產量在6月反彈約330萬桶/日，升至1,943萬桶/日。波斯灣原油出口亦回升至逾1,000萬桶/日，但仍較戰前水平低約40%。
戰前，霍爾木茲海峽承載約全球五分之一的原油及液化天然氣（LNG）運輸。其逐步重開，令更多延後船貨入市，亦降低短期供應短缺憂慮。
供應回復仍未完全。6月中東原油出口仍明顯低於衝突前平均水平，意味若航道進一步穩定，仍有可觀貨量可能回歸市場。
中國原油進口偏弱亦令油價受壓。6月中國海運原油採購跌至逾10年低位；同時俄羅斯及非中東出口增加，令買家選擇更多、競爭更激烈。
市場關鍵不只在於OPEC+把官方目標加多少，更在於產油國能多快把原油真正生產並出口，以及需求是否足以吸收新增供應。
關鍵交易位
| 水平 | 交易員關注點 |
|---|---|
| $80.00 | 主要心理阻力位（市場常用整數位作參考）及前期橫行區 |
| $77.50 | 6月下旬回落後的較大阻力區 |
| $75.00 | 重要反彈關口及前支持位 |
| $72.60 | 短線阻力，接近最新一日高位 |
| $71.90 | 現時交易區 |
| $71.70 | 短線支持，接近最新一日低位 |
| $70.00 | 主要心理支持位 |
| $67.50 | 若沽壓加劇，下一個較大下行參考位 |
UKOUSD現報約71.90美元，介乎短線支持約71.70美元與短線阻力約72.60美元之間。
若油價企穩（持續守在某水平之上）並升穿72.60美元，短線沽壓或會放緩，市場或轉為留意75.00美元。不過，除非UKOUSD升破並守穩75.00美元，否則整體偏淡走勢（較長時間的下跌形態）仍未扭轉。
若確認升穿該水平，市場焦點或上移至77.50美元，其後為80.00美元心理關口。
下行方面，若跌穿71.70美元，或下試70.00美元；若70.00美元失守，下一個較大下行參考位在67.50美元附近。
偏好與偏淡情景
| 情景 | 觸發條件 | 潛在市場反應 |
| 嘗試反彈 | 升穿72.60美元 | UKOUSD或上望75.00美元 |
| 偏好延伸 | 升破75.00美元 | 焦點或轉向77.50至80.00美元 |
| 區間整固 | 維持在71.70至72.60美元 | 價格或在近期低位附近企穩 |
| 偏淡延續 | 跌穿71.70美元 | UKOUSD或下試70.00美元 |
| 進一步下破 | 跌破70.00美元 | 跌勢或延伸至67.50美元 |
偏好情景取決於UKOUSD升穿72.60美元並守穩，反映近期下跌後的短線沽壓正在減弱。
若要更強反彈，需要升破75.00美元。買盤若成功突破，UKOUSD或延伸上試77.50美元，其後為80.00美元附近較大阻力。
中性情景是71.70至72.60美元之間整固。若在低位附近窄幅上落，可能反映市場正在評估：上調產量目標與波斯灣出口回升，是否已被油價反映。
偏淡情景在UKOUSD跌穿71.70美元後轉強。若確認跌破，市場或聚焦70.00美元心理支持；若70.00美元同樣失守，跌勢或延伸至67.50美元。
免責聲明
以上價格水平及交易情景只反映作者撰寫當刻的觀點，不構成投資建議，亦不代表VT Markets的官方推薦。交易者應自行分析，並審慎管理風險。
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下一步留意
交易者可留意8月OPEC+加產，會否令實際產量與出口明顯上升。
霍爾木茲海峽的航運活動仍是關鍵。若進一步正常化，更多延後原油可抵達買家，亦可能鞏固「供應偏多」看法。
中國原油進口亦值得關注。若採購回升，有助吸收新增供應；若持續疲弱，油價或再受壓。
美國庫存數據、俄羅斯出口，以及波斯灣主要產油國的產量，或可提供短期供需平衡線索。
8月2日下一次OPEC+會議亦可能影響市場預期；該組織保留把產量調整加快、暫停或倒轉的空間。
短線而言，UKOUSD主要波幅區間在71.70至72.60美元。若確認升穿72.60美元，或上望75.00美元；若跌穿71.70美元，或下試70.00美元。
常見問題
為何布蘭特原油下跌？
布蘭特下跌，主要因OPEC+上調產量目標，同時波斯灣出口持續回升；加上中國進口偏弱，以及其他產油地供應增加，令市場憂慮供應偏多（即供過於求）。
OPEC+公布了甚麼？
7個OPEC+成員國同意自8月起，把合計產量目標上調18.8萬桶/日，屬逐步撤回2023年推出的自願減產安排一部分。
OPEC+加產會否即時帶來18.8萬桶/日新增供應？
未必。部分產油國仍未達目標，因產量與航運尚未完全恢復。影響取決於新增原油能否實際生產並出口。
為何霍爾木茲海峽會影響油價？
該海峽是全球最重要的能源運輸通道之一。一旦受阻，全球油氣供應可能受限；航道恢復，更多原油可入市，油價或受下行壓力。
UKOUSD有哪些重要水平？
短線支持約在71.70美元，其後為70.00及67.50美元；短線阻力約在72.60美元，其後為75.00及77.50美元。
布蘭特油價有機會反彈嗎？
若地緣政治風險升溫、需求轉強，或產油國未能落實市場預期的實物供應增加，布蘭特或可反彈。就UKOUSD技術走勢而言，若能持續升穿並守穩72.60美元，將是短線沽壓轉弱的初步訊號。
供應偏多對油價意味甚麼？
供應偏多（供過於求）是指市場可供應量高於需求。多出的供應可推高庫存（未售出的存貨），令油價受壓，直至產量放慢或需求回升。
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