德國5月未經季節性調整的工廠訂單按年上升6.2%，較前值1.6%加速。數據顯示，製造商的新接訂單需求增速較上一期更快。
5月讀數較早前大幅改善，反映短期內訂單流入更為穩健。由於該序列以未經季節性調整方式發布，按月比較或會受曆法因素影響，但按年增幅仍為6.2%，高於1.6%。
工業復甦訊號與投資啟示
德國工廠訂單由1.6%大幅跳升至6.2%，是工業復甦的強烈訊號。我們視之為歐元區核心經濟體需求轉強的明確指標。這一上行驚喜，迫使市場重新評估歐洲下半年增長走勢。
鑑於數據轉強，我們部署歐股反彈，尤其看好德國DAX指數。DAX過去一個月已上升逾4%，突破19,000點水平，而該數據為進一步上行提供動力。我們認為，買入DAX期貨相關的認購期權（call options）或相關工業板塊ETF，於未來數周具備較佳風險回報比。
經濟走強亦可能令歐洲央行（ECB）維持較鷹派的政策取向。隨著歐元區6月HICP通脹最新數據維持在2.4%，高於ECB目標，市場對減息的預期應會降溫。因此，我們預期德國國債孳息率將延續上行趨勢，做空德國國債（Bund）期貨可作為具吸引力的對沖部署。
貨幣影響、波動與審慎提示
德國經濟引擎重拾動力，應可為歐元帶來明顯順風。我們偏好持有歐元長倉（long EUR），尤其相對於央行取向更偏鴿派的貨幣。EUR/USD近期已升破1.1000阻力位，而該數據支持未來數周續升。
不過，我們留意到以VSTOXX指數衡量的市場波動已回落至約14的多月低位，反映市場或正出現一定程度的自滿，並押注復甦將平穩推進。我們視此為機會，買入價格相對便宜、年期較長的歐洲主要指數認沽期權（put options），作為投資組合對沖任何突發衝擊。
此模式令人聯想到2020年後周期性復甦階段，當時工業與製造板塊領漲。我們將密切關注7月底公布的採購經理指數（PMI）初值；若讀數同樣強勁，將確認本次數據屬趨勢而非一次性波動。
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