要點
- 日圓周五貼近每美元161水平，上一交易日曾反彈近1%。
- 日本財務大臣片山五月表示，日方仍準備應對「過度」匯價波動，並持續與美方當局保持溝通。
- 美國就業數據轉弱，市場下調聯儲局（美國央行）短期內再加息的預期，美元受壓。
- 美元兌日圓（USDJPY）從近日約162.84的高位回落，該水平為約40年高位。
- 技術走勢顯示，160.50附近為即市支持位；161.50為反彈的首個阻力位。
- 市場對日本會否入市干預（政府直接買賣外匯以影響匯價）未明，加上假期市況交投偏淡，短線波幅或維持偏高。
日圓周五大致守住近期升幅，美元兌日圓在上一交易日急速轉向後，現約報161。
該貨幣對本周較早曾升至約162.84，創約40年高位。周四日圓突現回升，令美元兌日圓一度下挫近1%。
市場未見官方確認有新的外匯干預。日本財務省拒絕評論匯價走勢；部分市場人士指出，今次反彈幅度較以往已確認的直接干預（政府大手買入日圓／賣出美元）時為小。
美國就業數據偏弱，令市場相信聯儲局短期內再加息的機會下降，亦為日圓帶來支持。
交易員為何關注
短期而言，「干預風險」已成為左右美元兌日圓的主要因素之一。期權交易員（以期權作部署的投資者）增加對日圓急升／急跌的保障，因美國假期令市場流動性（可供買賣的量）變薄，加上日本干預策略不明，令波動（價格上落幅度）憂慮升溫。
對沖需求上升（用交易去抵消風險）反映交易員正為突發大幅波動作準備，即使仍未證實日本當局已入市。
片山五月重申，日本官員在有需要時，仍準備在外匯市場採取合適行動。
她亦表示，日本與美國就外匯議題保持定期溝通。言論強化市場看法：當局正密切監察日圓「急速」或「失序」波動。
另有報道指，日本當局或正改變向市場傳達干預風險的方式。相比在行動前向市場發出清晰警告，官員或採取更「針對性」及較難預測的做法。
策略若更難預測，交易員更難判斷美元兌日圓到達哪個水平會觸發官方行動；同時亦可能推高持有大額投機倉位（以博取短線方向為主的持倉）對賭日圓的成本。
因此，美元兌日圓除了會受經濟數據及利率預期影響，亦會對官方言論、期權市場持倉（市場整體透過期權押注的方向與風險）及干預預期突變作出反應。
美國就業數據偏軟拖累美元
隨6月就業報告出爐，美元整體回落，亦支撐日圓反彈。
美國非農就業（不包括農業的就業人數，屬重要勞動市場指標）6月增加5.7萬人，失業率維持在4.2%。4月及5月新增就業合共下修7.4萬人。
報告公布後，市場把9月聯儲局加息的估算機會降至約52%，數據公布前為64%。美元指數（衡量美元兌一籃子主要貨幣的走勢）亦有望錄得自4月初以來最大單周跌幅。
美元兌日圓對美日利率預期變化相當敏感。當美國國債孳息率（債券利息回報率）下跌，或市場降低對聯儲局收緊政策（加息）的預期，美元的「息差優勢」（相對日圓可能獲得更高利息回報的吸引力）便會收窄，通常有利日圓、令美元兌日圓回落。
不過，美日息差仍是關鍵因素。日本央行6月把政策利率上調至約1.0%，並表示未來是否逐步再加息，取決於經濟活動、通脹及金融環境。
| 水平 | 市場關注重點 |
| 162.60至162.85 | 近期數十年高位，主要阻力區（價格較易受阻回落） |
| 162 | 次級阻力位，亦為早前突破區（曾向上突破的區域） |
| 161.5 | 即市阻力，貼近最新一個交易日高位 |
| 161 | 現時關鍵中軸／分水嶺（走勢容易在此反覆） |
| 160.5 | 即市支持，貼近最新一個交易日低位 |
| 160 | 主要心理關口（市場常用整數位作支持／阻力） |
| 159.5 | 較大支持區，源自早前突破後的走勢結構 |
美元兌日圓現約報160.90，貼近161.00中軸水平。
最新一個交易日低位約160.48，令160.50成為首個需要留意的下方水平。若持續跌穿，市場焦點或轉向160.00心理關口。
若160.00亦失守，下一個較大支持位在159.50附近，該處為美元兌日圓6月上升期間的整固區（價格曾在該段時間橫行）。
上方方面，美元兌日圓需回升並企穩161.50之上，才可紓緩即時沽壓。若確認突破（價格持續站穩）該位，焦點或轉向162.00。
主要阻力仍在162.60至162.85。若回到此區，代表日圓最新一輪反彈或在減弱；不過，當逼近近期高位時，干預風險亦可能升溫。
美元兌日圓的利好與利淡情景
| 形勢 | 觸發條件 | 可能市場反應 |
| 嘗試反彈 | 升穿161.50 | 美元兌日圓或再試162.00 |
| 延伸上升 | 升穿162.00 | 焦點或重回162.60至162.85 |
| 區間整固 | 維持於160.50至161.50 | 急速轉向後或轉為橫行 |
| 延續下跌 | 跌穿160.50 | 美元兌日圓或下試160.00 |
| 更深調整 | 跌穿160.00 | 跌勢或延伸至159.50 |
美元兌日圓上行情景
若美元兌日圓回升並企穩161.50之上，同時市場再度上調美國利率預期，上行情景或會轉強。
若美國數據轉強、國債孳息率回升，或市場對日本干預的憂慮降溫，日圓或再受壓。在此情景下，162.00將是下一個觀察重點。
若持續升穿162.00，或令162.60至162.85的阻力區再成焦點。不過，當逼近或突破近期高位，干預風險或會上升。
美元兌日圓下行情景
若美元兌日圓跌穿160.50，且美元續弱，下行情景或會轉強。
若美國數據進一步轉差、國債孳息率下跌，或日本官員發出更強烈警告（釋出更明確干預訊號），或會刺激更多買入日圓。
若持續跌穿160.50，或會下試160.00心理關口；若該位亦失守，焦點或轉向159.50。
此外，若出現直接干預的可能，持有「沽日圓」倉位（買美元、賣日圓的押注）的人士或會急速減倉，令美元兌日圓跌勢加快。
高波動情景
美元兌日圓亦可能在160.50至161.50之間維持寬幅且不穩的上落。
缺乏已確認干預消息，意味日圓今次反彈仍可能受考驗；同時，日本干預策略未明，或令交易員不願再建立大額「沽日圓」倉位。
美國假期期間流動性偏薄，單一大額買賣盤、官方言論及市場傳聞對價格的影響或被放大。
免責聲明
以上價位與交易情景僅反映作者撰寫當刻的看法，不構成投資建議，亦不代表VT Markets的官方推薦。投資者應自行分析，並審慎管理風險。
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下一步關注重點
評估美元兌日圓下一步走勢時，市場將留意多項因素。
美國經濟數據仍屬關鍵，因可影響市場對聯儲局下一次政策決定的預期。數據偏弱或繼續拖累國債孳息率與美元；若數據轉強，市場或重新押注進一步收緊（加息）。
日本財務省的言論亦會成為焦點。片山及其他高級外匯官員措辭若有變化，或會影響市場對是否干預的判斷。
日本政府債券市場亦值得關注。基準10年期日本國債孳息率周五升至30年高位，市場關注財政政策。息率上升或有利日圓，但若引發更大財政憂慮，市場反應亦可能較複雜。
短線而言，160.50至161.50仍是主要交易區間。若確認升穿161.50，焦點或轉向162.00；若跌穿160.50，或會下試160.00。
更大範圍則介乎160.00心理支持位與近期約162.84高位之間。
常見問題（FAQ）
日圓為何轉強？
交易員對日本當局可能干預變得更審慎，帶動日圓轉強。同時，美國就業數據偏軟，令市場下調聯儲局短期內再加息的預期，美元轉弱亦利好日圓。
日本有否干預外匯市場？
日圓今輪上升未見官方確認有干預。財務省拒絕評論；部分市場人士指，這次走勢幅度較以往已確認的干預時為小。
為何美國就業數據會影響美元兌日圓？
美國就業數據可改變市場對聯儲局利率的預期。數據偏弱時，市場較少押注美國加息，國債孳息率與美元往往受壓；日圓相對受惠，美元兌日圓可能下跌。
美元兌日圓有哪些關鍵水平？
下方先看160.50，其後為160.00及159.50；上方先看161.50，其後為162.00，以及162.60至162.85的近期高位區。
161.00是支持位還是阻力位？
以現價而言，161.00較適合視為短線中軸／分水嶺，而非已確認的支持或阻力。價格在此附近反覆，160.50與161.50的反應通常更能提供方向訊號。
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