美元指數於美國就業報告公布前維持於101.4附近

重點

• 美元指數（USDX，反映美元兌一籃子主要貨幣的強弱）在市場觀望6月就業報告下，於101.4附近靠穩。
• 美國私營企業招聘（非政府部門新增職位）較預期轉弱，令市場關注勞工市場動力（就業增長是否持續）。
• 市場仍押注（以利率期貨推算）聯儲局9月加息機會逾60%。
• 霍爾木茲海峽原油運輸量回升，加上美伊間接談判有進展跡象，拖累油價回落。
• 外匯儲備管理人員（央行或主權機構負責配置外匯儲備）長線考慮降低美元比重，但美元仍是主要儲備貨幣。

美元指數（USDX）周四在101.4附近窄幅上落，上一交易日波動後趨於平靜，市場正等待6月就業報告，以判斷美國勞工市場（就業、失業及薪酬等狀況）及聯儲局政策走向。

儘管數據顯示美國私營企業招聘增速較預期放慢，指數仍具韌性。聯儲局主席Kevin Warsh亦表示，過去一個月通脹預期（市場對未來物價升幅的估算）回落，意味加息迫切性降低。

不過，他重申聯儲局致力恢復物價穩定（把通脹壓回可控水平）。市場仍押注聯儲局9月加息機會逾60%，在就業數據公布前為美元帶來支持。

就業數據或左右美元下一步

6月就業報告或決定美元是延續近期升勢，抑或出現更深調整（回落幅度擴大）。

若數據偏強，反映勞工市場仍具韌性，聯儲局可維持較緊縮取向（以較高利率抑制通脹）。這將增加9月加息理據並支持美元。

若數據偏弱，或令市場憂慮勞工需求放慢，降低進一步收緊政策（加息或維持高息更久）的預期，為DXY（美元指數常用代號）帶來壓力。

市場反應除看新增職位（整體就業增幅）外，亦會關注工資增長（薪酬升幅）及失業率（未能找到工作的勞動人口比例），以更全面評估就業狀況及潛在通脹壓力。

油價回落紓緩通脹風險

霍爾木茲海峽的最新發展亦透過能源價格影響政策預期。

航道原油輸送量回升，加上美伊間接談判有進展跡象，令原油價格下跌。能源成本回落或有助降低通脹壓力，減少聯儲局再度收緊政策的需要。

不過，對USDX而言，就業報告仍是更直接的觸發因素（短期最能帶動走勢的事件）。即使能源相關通脹憂慮降溫，若就業數據偏強，指數仍可能保持有支持。

儲備管理人員逐步減持美元

OMFIF調查顯示，未來12至24個月外匯儲備偏好可能出現溫和轉變。

來源：Bloomberg

歐元計劃增持幅度最大，其次為其他貨幣及人民幣；美元則是唯一顯示「淨減持」（整體計劃減持多於增持）的貨幣。

這不代表短期內退出美元資產，而是顯示在地緣政治風險上升、國際貨幣體系更分散（各國傾向用不同貨幣及結算安排）下，儲備管理人員逐步分散配置（把資金分配至更多不同資產）。

對交易員而言，這屬結構性主題（長期趨勢），未必是USDX即時催化劑。短線走勢仍更受美國數據、聯儲局利率預期及美國國債孳息率（國債回報率）影響。

美元主導地位緩慢下降

長線數據顯示，美元仍是主導儲備貨幣，但佔比正逐步下滑。

來源：Bloomberg

美元在各國申報的全球外匯儲備中仍佔最大比例，領先幅度明顯。不過，隨央行逐步增配歐元及其他貨幣，美元佔比有所下降。

圖表反映的是循序漸進的分散化（慢慢降低集中度），而非美元迅速失勢。美元仍是全球金融核心，原因包括流動性高（容易買賣）、市場深度大（成交量及參與者多）、以及在國際貿易結算中的角色。

國際貨幣基金組織（IMF）數據顯示，美元在2025年第四季約佔全球外匯儲備56.8%，歐元約佔20.3%，人民幣約佔2%。

關鍵交易水平

USDX在101.4附近徘徊，接近近期區間上沿。若能企穩並升穿101.60，或反映買盤回復；若確認突破101.80，市場焦點或轉向102.00。

下行方面，101.20為首個支持位。若跌穿此區，或下試101.00；若失守101.00，調整或延伸至100.80或100.50。

偏好上升與下跌的部署

偏好上升情景取決於DXY能否守住101.20並回升至101.60，反映買方仍在防守（支持）近期升勢。

更強的偏好上升訊號需要確認升穿101.80。突破近期高位後，焦點或轉向102.00，亦意味市場對聯儲局收緊政策的預期仍支撐指數。

偏好下跌情景在USDX跌穿101.20後轉強，顯示現時整固或演變成更大回調，101.00面臨考驗。

若再跌穿101.00，或下試100.80及100.50。交易員亦可留意跌破時沽壓是否加劇（賣盤是否增加），以確認走勢轉弱。

免責聲明

以上價位及交易情景僅為作者撰寫時觀點，不構成投資建議，亦不代表VT Markets的正式推薦。交易者應自行分析並審慎管理風險。

為何以CFD交易USDX？

差價合約（CFD，一種以價格變動結算的衍生工具，毋須持有相關資產）可讓交易者在市場上升或下跌時都可建立倉位（做多或做空）。

在宏觀波動加劇（受經濟與政策消息影響而大幅波動）時，外匯CFD尤其常用，因就業數據、聯儲局言論、油價及地緣政治消息可推動短線匯價。

透過VT Markets，交易者可用同一帳戶交易外匯及其他主要資產類別，更易觀察跨市場機會（不同市場之間的聯動）。

下一步關注

6月就業報告是下一個主要催化劑。若數據偏強，或支持市場對聯儲局更緊政策的預期並利好美元；若偏弱，或降低加息預期並令DXY受壓。

市場亦會留意薪酬增長、失業率、聯儲局言論、美國國債孳息率及油價，判斷美元能否突破上方阻力或從現水平回落。

儲備分散配置仍屬長線變數。美元仍主導全球儲備，但調查顯示部分機構正逐步增持替代貨幣及資產。

目前101.20至101.80仍是短期主要交易區。若升穿101.80，反彈前景或轉強；若跌穿101.20，焦點或轉向101.00及100.50。

常見問題

為何美元在101.4附近靠穩？

市場正等待6月就業報告，同時仍押注聯儲局9月加息有一定機會，令美元在101.4附近企穩。

就業報告為何對DXY重要？

就業報告可反映勞工市場強弱。數據偏強通常支持更緊的利率政策預期；數據偏弱則可能削弱進一步加息理據。

霍爾木茲海峽如何影響美元？

霍爾木茲海峽影響全球原油運輸與能源價格。運輸量上升可令油價回落，從而舒緩通脹憂慮，並降低聯儲局收緊政策壓力。

為何外匯儲備管理人員減少美元比重？

在地緣政治風險上升、國際貨幣體系更分散下，儲備管理人員傾向增加分散配置。美元仍主導，但部分機構正逐步增配歐元、人民幣、黃金（避險資產）及其他資產。

DXY關鍵水平是哪些？

101.20為短期支持，101.80為阻力。升穿101.80或利好反彈延續；跌穿101.20則可能破壞現有結構（短期走勢形態）。

美元下跌時也可以交易嗎？

可以。外匯CFD可讓交易者在匯市上升或下跌時都可部署，而毋須持有相關貨幣。CFD屬槓桿產品（以較小資金控制較大倉位），風險較高。

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