歐元區核心調和消費物價指數（HICP）於6月按年上升2.4%，低於市場預期的2.6%。數據反映潛在通脹壓力的回落幅度較市場原先估計更大。
核心HICP剔除能源、食品、酒精及煙草，為歐洲央行（ECB）評估價格升勢持續性時密切監察的指標。6月數據低於預期，進一步支持整個貨幣區去通脹趨勢正在延續，惟單一數據發布本身並不會預先決定未來政策取向。
ECB政策展望與利率影響
核心通脹低於預期，強化市場對歐洲央行轉向更寬鬆貨幣政策的理據。數據顯示潛在價格壓力降溫速度快於預期，令ECB在考慮減息方面有更大空間。因此，我們上調今年第四季進行首次減息25個基點的概率。
基於上述展望，我們調整利率衍生工具倉位，以反映更偏鴿的ECB利率路徑。歐元同業拆息（Euribor）期貨具吸引力，因目前市場定價尚未完全反映年內減息的可能。我們計劃逐步建立於2026年12月及2027年3月到期合約的長倉。
外匯與股票市場策略
偏鴿的ECB與可能更審慎的美國聯儲局（Fed）之間的政策分歧，料將對歐元兌美元（EUR/USD）匯價構成下行壓力。最新美國就業報告顯示勞動市場仍然強勁，上月新增職位逾20萬個，支持聯儲局「高息維持更長時間」（higher for longer）的敘事。我們認為可透過買入歐元認沽期權，部署未來數月匯價回落至1.05水平的情景。
就股票市場而言，相關環境整體偏正面，因利率預期下調可推高未來企業盈利的估值。EURO STOXX 50波幅指數（VSTOXX）已跌穿15，反映投資者對風險的感知下降。我們認為，買入德國DAX及EURO STOXX 50等主要歐洲指數的認購期權，是獲取上行敞口的審慎方式。
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