EUR/JPY 微升 0.07% 至約 185.10，儘管德國通脹數據偏軟，歐元仍保持堅挺。德國 6 月 CPI 按年升 2.3%，較 5 月的 2.6% 回落，亦低於市場預期的 2.5%；同時，HICP 按年升 2.4%，前值為 2.7%，按月則下跌 0.2%。數據進一步顯示歐元區最大經濟體的價格壓力正在降溫，市場焦點轉向周三公布的歐元區 HICP 初值，以更新對歐洲央行（ECB）利率路徑的判斷。
歐元亦受德國需求數據支持。據德國統計局（Destatis）公布，德國 5 月零售銷售按月升 1.1%，按年升 1.8%。日本方面，儘管官員重申警告匯率出現過度波動，但日圓仍受壓，令市場維持對干預的戒備。市場仍預期日本央行（BoJ）政策將逐步正常化，但偏低的本地利率持續限制日圓的整體支持力度。
利率差與市場驅動因素
歐洲央行與日本央行之間龐大的利率差，仍是推動該交叉盤的核心因素。歐洲央行主要政策利率為 3.75%，而日本央行利率仍接近零，基本面上支持 EUR/JPY 維持偏強。此利差令持有歐元的收益吸引力高於持有日圓。
儘管德國數據偏軟，我們認為歐元區整體通脹仍具黏性，最新數據顯示為 2.6%。通脹黏性意味歐洲央行或會暫停減息周期，繼續為歐元提供支持。德國零售銷售表現強韌，反映消費力仍具韌性，亦強化「經濟可承受現行利率水平」的觀點。
風險、干預與持倉策略
此交易的主要風險在於日本當局入市干預以推高日圓。需留意的是，數年前當日圓顯著轉弱時，當局曾動用創紀錄的 9.79 萬億日圓支持匯價。官員持續以口頭警告施壓，反映其容忍度或正下降，令 EUR/JPY 出現突然急挫的可能性上升。
鑑於上述風險，我們透過期權為長倉提供保障。我們買入 EUR/JPY 價外（out-of-the-money）認沽期權，以在日本官員採取更強硬行動時限制下行風險。該策略讓我們在貨幣對溫和上行時保留收益，同時為突發逆轉提供保險。
干預威脅亦令隱含波動率維持高企，推高期權成本，但亦為預期價格將大幅波動、惟方向未明的投資者創造機會。我們將密切關注即將公布的歐元區通脹數據，視之為觸發相關波動的潛在催化劑。
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