比利時消費物價指數（CPI）於6月按月上升0.3%，扭轉前一期錄得的0.08%跌幅。此舉顯示在早前收縮後，按月通脹重返正增長。
按期比較，CPI由-0.08%轉為0.3%，相當於變動0.38個百分點。因此，6月數據反映踏入夏季初期價格動能轉趨穩固。
對歐元區通脹及歐洲央行政策的啟示
我們認為，比利時通脹回升是歐元區「快報」公布前的一個重要早期訊號。這可能挑戰「通脹正穩步回落至目標」的敘事，並令歐洲央行（ECB）取態更趨審慎。單一數據點已足以令人相信，歐元區整體調和消費物價指數（HICP，最新為按年2.6%）或會高於市場預期。
基於此，我們正調整對短期利率期貨的看法。市場一直為10月前再度減息作出定價，隱含機率接近70%，但這股通脹壓力或令減息時間表延後。我們將尋求部署更平坦的孳息曲線，因短端利率未必如早前預期般快速下行。
ECB偏鷹的潛在可能應可為歐元提供支持。我們會考慮買入歐元兌美元（EUR/USD）短年期認購期權，尤其是該貨幣對近數周一直在1.08水平以下區間上落。若整體通脹數據出現意外上行，或成為突破該阻力位所需的催化劑。
股票市場與交易策略
對股市而言，這可能構成逆風，因「利率維持高位更長時間」的憂慮可壓抑市場情緒。我們正考慮買入EURO STOXX 50指數認沽期權，以對沖未來數周可能出現的回調。歷史上，通脹意外走高的時期（如2022年初）往往先於股市波幅上升出現。
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