印度盧比兌美元續處弱勢，USD/INR 接近兩周低位約 95.75，最新報 95.76。由於油價維持高企，匯價壓力未見緩解；華盛頓與德黑蘭暫無就重開霍爾木茲海峽展開談判，該海峽承載接近全球能源供應的五分之一。早段交易中，印度商品交易所（MCX）8 月 19 日到期的原油期貨升 0.6% 至約 8,130 盧比，並徘徊於周二創下的三周高位 8,170 盧比附近；在此背景下，通常會拖累依賴進口的貨幣表現。
印度儲備銀行（RBI）表示，將於 8 月 31 日關閉其針對 FCNR(B) 存款的優惠外匯掉期（FX swap）工具，較原定提前一個月；截至 8 月 13 日，銀行透過該工具吸納存款規模達 523 億美元。市場亦持續關注 RBI 在即期及無本金交割遠期（NDF）市場的操作。技術走勢方面，USD/INR 仍守於 20 期指數移動平均線（EMA）約 95.58 及 38.2% 斐波那契回撤位 95.63 之上，RSI 約 54；阻力位見 95.87 及 96.12，其後為 96.46 及 96.90；支持位則在 95.63、95.58 及 95.33。
地緣摩擦下的貨幣與商品交易策略
我們建議衍生品交易者在未來數周部署美元兌印度盧比轉強的情景，因地緣摩擦令油價維持高位。印度進口超過 85% 的原油需求，全球能源成本若持續急升，歷史上往往會推動盧比再創新低。我們建議買入 USD/INR 看漲期權（call），目標指向 96.12 及 96.46 的阻力位，尤其是該貨幣對已在 95.58 上方建立穩固技術支持。
原油市場在高度波動下運行；霍爾木茲海峽對峙未見緩和跡象，而該海峽承載約 20% 的全球石油液體消耗。我們建議在 MCX 原油合約上運用牛市看漲價差（bull call spread），以捕捉進一步上行，同時在現水平約 8,130 盧比附近限制下行風險。歷史上在類似地緣瓶頸（如 2019 年航運受阻）期間，原油風險溢價往往在數周內上升 10% 至 15%，相關模式或有機會重演。
RBI 行動的影響及建議的衍生品部署
印度儲備銀行突然決定於 8 月 31 日關閉其優惠美元掉期窗口，料將改變短期盧比流動性。由於本地銀行透過該工具吸納逾 520 億美元，提前關閉意味近期出現的大規模流動性增量將很快消退。衍生品交易者可為 9 月短期貨幣市場利率上升作準備，考慮在隔夜指數掉期（OIS）建立付息（pay）倉位。
同時亦須留意國有銀行可能出現較大規模的干預，因央行過往曾動用數十億美元以穩定匯價。印度外匯儲備仍相當充裕，超過 6,700 億美元，為政策層提供充足「火力」以防盧比失控式貶值並跌穿 96.00。因此，我們應避免裸露（naked）的 USD/INR 期貨長倉，轉而偏好有風險上限的期權策略，以防央行主導下出現突發逆轉。
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