盧比周一在連跌兩個交易日後回穩，USD/INR 於95.60附近上落。市場焦點轉向印度儲備銀行（RBI）把FCNR存款外匯掉期（FX swap）工具提前一個月結束；配套數據顯示，包括掉期窗口在內的政策措施合共吸引近570億美元。市場預期本周匯價將於95.00至95.50區間波動，倉位部署受8月31日截止前的海外需求、外資組合資金流向及例行對沖影響。另市場亦留意RBI 8月議息會議紀要，當時利率維持不變；同時7月整體CPI按年升至4.45%，高於6月的4.38%。
美元在美國數據偏弱後轉軟。7月零售銷售按月跌0.6%，6月為升0.2%，亦低於市場預期的升0.1%；按年增速亦由6.8%放緩至5.0%。CME FedWatch顯示，下月聯儲局加息機會率為33.1%，較上周的44%回落，主要因CPI、PPI及零售銷售均較預期疲弱。技術走勢方面，USD/INR仍處上升通道之內，並企於9周期EMA（95.4418）及50周期EMA（95.3913）之上；14日RSI報49.2，FXS Fed Sentiment Index約為134.6。
RBI FX Swap Exit And Rupee Outlook
我們建議衍生品交易員為USD/INR波動性上升作準備，因印度儲備銀行（RBI）將於8月31日結束其FCNR存款掉期安排。此一提前退出、且成功吸引近570億美元資金的工具，極可能對盧比構成壓力，未來數周或推動匯價顯著升穿現時約95.60水平。回顧過往，RBI處理同類大規模掉期流入到期（例如2016年約340億美元計劃）時，遠期點子（forward premium）曾出現劇烈波動，為掉期交易帶來可觀機會。
我們正密切留意技術指標，顯示USD/INR在上升通道內、並守於9周期EMA約95.44之上，整體偏向正面。14日RSI為49.2，反映現階段動能相對均衡；惟若回調至預計95.00–95.50支持區，將屬較佳吸納位。我們建議在短線回落時分段累積USD/INR看漲期權（call options），以捕捉存款工具關閉後可能出現的向上突破。
Trading Strategies In Light Of Technical And Fundamental Drivers
美國經濟數據偏軟（包括7月零售銷售按月下跌0.6%）短暫限制美元升勢，但我們預期此壓制屬短期。另一方面，印度7月通脹回升至4.45%，意味RBI大概率維持暫停加息立場，從而限制盧比出現大幅升值。基於上述因素，我們不建議採取進取的「沽美元」倉位。
短期而言，預計海外客戶在8月31日限期前加快配置外匯存款，或令日內走勢更為反覆。交易員可考慮區間交易策略（例如賣出跨式策略 short straddles 或鐵兀鷹 iron condors），以把握目前95.00至95.50的整固行情，之後再轉向建立偏好美元的方向性倉位。風險管理方面，可把止蝕位收緊至略低於50周期EMA的95.39，以防RBI公布議息會議紀要時出現意外變化。
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