南韓KOSPI在7月30日觸及低位後反彈29.5%，主要受惠於昨日升3.6%及星期三升3.7%，在科技股業績強勁及市場對半導體與記憶體晶片製造商情緒改善下帶動。自7月30日起，外資賬戶累計淨買入19億美元南韓股票，同期股市波動亦見回落。上述資金流入亦與出口商回籠資金活動同步，對韓圜（KRW）構成支持。
美元/韓圜（USD/KRW）受美元走強帶動上升0.3%至1,421，但該貨幣對已較7月高位1,559回落近8.9%。按年初至今計，韓圜兌美元升1.5%，為亞洲貨幣中第二強，而「亞洲（日本除外）」平均則為-2.1%。若股市波動進一步降溫，或可支撐額外投資組合資金流入，並在短期內為KRW提供支持。
韓圜走強與外匯部署策略
我們建議衍生品交易員部署USD/KRW進一步下行，策略包括買入看跌期權（put）或建立期貨短倉。匯價由7月高位1,559下跌近8.9%至1,421，反映韓圜今年以來作為亞洲第二強貨幣的韌性突出。隨著出口商回籠資金及外資流入持續捍衛本幣，這一回落趨勢很可能延續。
對韓圜的偏好亦有基本面支持：南韓出口表現亮麗，尤以半導體板塊為甚，受全球AI需求帶動，近月晶片出口按年大增逾50%。歷史上，外資大手買入三星電子及SK海力士等本地科技龍頭，往往領先一段較長時間的韓圜走強周期。鑑於外資自7月底以來向韓股注入19億美元，我們預期由科技股驅動的動能將在未來數周繼續推低USD/KRW。
Kospi 200與風險管理部署
交易員亦可針對KOSPI 200指數，透過買入看漲期權（call）或建立期貨長倉，以捕捉市場波動回落帶來的機會。該基準指數已自7月30日低位大幅反彈29.5%，主要由科技股亮麗業績支撐。若波動指標如預期續降溫，我們預期外資投資組合資金將持續流入，支持股市上行動能延續。
為保障相關倉位，需密切留意韓國銀行（Bank of Korea）即將公布的政策決定，特別是在其需在維持偏緊的3.5%基準利率與通脹降溫之間取得平衡之際。全球風險偏好若出現突發轉向，或引發USD/KRW短期急升，令美元短倉必須嚴守止蝕。然而，對南韓高頻寬記憶體（HBM）晶片的結構性需求，意味任何匯價回調更應視為吸納韓圜的機會。
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