Nordea 預期歐洲央行（ECB）將延長其加息周期，再加息三次、每次25個基點，令存款利率升至3%。該預測意味加息步伐將由連續加息轉為按季一次，反映該行對通脹壓力傳導的評估。Nordea 認為，通脹壓力正由早前能源價格上升、供應鏈緊張、歐元區穩健增長及低失業率等因素逐步累積。
在 Nordea 的基準情景下，三次25個基點加息料分別於2026年9月、12月及2027年3月落實，但該行亦指出圍繞此路徑的結果分布相當寬。中東若能迅速並持久達成和平，或可減輕進一步收緊的需要；相反，如局勢升級並擾亂能源市場，或促使加快加息步伐，甚至加息次數更多。即使 ECB 放慢加息節奏，Nordea 仍預期較長年期債券孳息率上升，理由包括債券供應充裕、歐元體系（Eurosystem）減持債券，以及通脹風險溢價上升。
ECB 息率上升下的衍生品交易策略
我們認為，衍生品交易員應為未來數月 ECB 存款利率穩步上升至3.0%作準備，首站為即將舉行的9月議息會議。歐元區失業率維持於6.4%的歷史低位附近，加上全年通脹黏性偏高、約2.5%，宏觀環境支持更緊的政策取向。我們預期9月、12月及2027年3月按季各加息25個基點，或令市場措手不及。
部署方面，我們建議買入短期利率期權沽盤（puts），或進入 Euribor 付息掉期（payer swaps），針對2026年末及2027年初的合約月份。現時市場定價或低估季度加息的持續性，為押注利率上行者提供具吸引力的入市位。以期權針對這些特定議息日期進行交易，可在控制風險的同時捕捉上行空間。
債市影響與地緣政治風險
我們亦預期，隨着歐元體系透過量化緊縮（QT）持續縮減債券持倉，歐元區較長年期債券孳息率將上升。交易員可透過沽空德國國債（Bund）期貨，或買入久期較長的歐元債期權沽盤（puts）作部署。主權債供應龐大及通脹風險溢價上升亦提供支持，料推動孳息曲線變陡。
地緣政治風險，特別是中東局勢，仍屬重要變數，或擾亂能源市場並迫使 ECB 更快加息。我們建議在能源敏感資產上運用多腿期權策略，以便在潛在衝擊前保持靈活。如能源成本急升，交易員應迅速將投資組合取向調整至更快、更進取的 ECB 加息路徑。
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