美國財政部最新的4星期國庫券拍賣中標息率為3.625%，較上次拍賣的3.64%略為回落。此舉反映極短期政府融資成本出現輕微下降。
兩次拍賣之間息率下跌0.015個百分點。除最新中標息率及上次水平外，未有提供其他拍賣指標。
短期息率下行趨勢與貨幣政策預期
短期息率正呈現明顯下行趨勢，最新美國4星期國庫券拍賣息率由3.64%降至3.625%。這一細幅回落反映市場對貨幣政策預期出現更廣泛轉變，顯示聯儲局的減息週期仍然按部就班推進。對衍生品交易員而言，前端息率的逐步下調意味需要重新校準短期利率策略。
衍生品交易策略與收益率曲線機會
過往當超短息回落，擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨及聯邦基金利率期貨往往上揚，因交易員會將更寬鬆的貨幣環境反映在定價之中。我們建議留意短期SOFR期貨合約的長倉部署，以把握這一持續下行軌跡。此外，購入短存續期利率衍生工具的認購期權，或可在息率波動開始收窄之際，提供「低風險、高回報」的策略選項。
近期經濟數據亦支持息率審慎但穩步下行：通脹正更接近目標，勞工市場亦較去年有所轉弱。回顧歷次減息週期，短期國庫券與較長年期債券之間的息差通常會擴闊，為收益率曲線陡峭化（steepener）交易帶來不俗機會。我們認為交易員可為此變化作部署：沽出較長年期美國國債期貨，同時維持曲線短端的長倉，以捕捉曲線結構轉變帶來的機會。
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