美國石油協會（API）公布，截至8月7日當周，美國每周原油庫存增加907.2萬桶，遠高於市場原預期的減少50萬桶。
有關數據反映期內美國原油庫存增幅較市場預期更大。由於API數據可為官方政府庫存數據公布前提供短期供需訊號，故一直備受市場關注。
史無前例的庫存急增反映需求轉弱及價格下行風險
我們觀察到原油庫存出現規模龐大且出乎意料的增加——達907.2萬桶，完全擊碎市場共識原先預期的50萬桶減庫。這個意外的供應盈餘，出現於夏季駕車旺季接近尾聲之際，強烈顯示美國國內需求降溫速度快於預期。從歷史經驗看，8月若出現如此幅度的庫存增加，往往會對西德州中質原油（WTI）價格帶來明顯下行壓力。
短線交易策略與市場展望
我們建議衍生品交易者即時部署短線下行風險對沖／捕捉策略，包括買入WTI近月合約的價外（out-of-the-money）認沽期權。過往當實際庫存增幅大幅超出預期時，隨後兩周油價在現貨市場調整過程中，歷史上往往下跌約3%至5%。透過做空期貨或建立熊市認沽價差（bear put spread），可在市場消化即將公布的美國能源資料署（EIA）官方數據期間，把握偏淡動能。
同時，我們亦預期能源期權的隱含波幅或會抽升，令如熊市認購價差（bear call spread）等沽出期權金策略的吸引力上升。此外，交易者應留意原油對成品油的裂解價差（crack spread）：在原油庫存高企且煉廠開工率（refinery utilization）停滯的情況下，煉油利潤通常受壓。亦可考慮在做空原油的同時做空汽油期貨，因成品需求端明顯轉弱。
未來數周需關注本次庫存急增會否演變為結構性趨勢，抑或僅屬短期運輸／出貨樽頸。若後續報告確認供應過剩壓力持續，WTI或可輕易跌穿關鍵支持位，並可能下試每桶70美元水平。不過仍需保持策略靈活及嚴控止蝕，因任何突發地緣政治升溫均可能迅速扭轉由庫存驅動的跌勢。
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