6月市場回顧
6月環球金融市場消息密集。投資者因地緣政治緊張緩和、美國聯儲局（Fed）立場偏「鷹派」（即傾向加息、收緊貨幣政策），以及美國經濟數據偏強而調整部署。股市大致企穩，市場氣氛改善；商品及外匯（Forex，外幣買賣市場）波動較大，交易員重新評估油價、通脹、利率及美元走勢。
主要主題包括：
- 美伊緊張降溫，短期油供憂慮減退。
雖然伊朗與美國的《諒解備忘錄》（Memorandum of Understanding，屬原則性共識、約束力較正式條約弱）仍然脆弱，但市場對「主要原油供應即時中斷」的擔憂暫時降溫。油價波幅（即價格上落幅度）未有消失，市場亦未視事件已完全解決。一旦伊朗、美國、以色列或真主黨（Hezbollah，黎巴嫩什葉派武裝組織）再度升級衝突，油價可迅速大幅波動。 - 聯儲政策及美元偏強，左右市場預期。
新任聯儲主席Warsh表示會減少「前瞻指引」（forward guidance，即央行預先提示未來利率方向）。在GDP增長偏強及通脹壓力仍在下，市場由原本憧憬減息，轉為押注今年稍後再加息的可能。加息預期推高美元資產吸引力，令黃金等「不派息資產」（non-yielding asset，即不產生利息或股息的資產）受壓。地緣不明朗對金價有一定支持，但主導因素仍是聯儲政策。 - 科技與增長概念仍具韌性。
市場憧憬SpaceX首次公開招股（IPO，企業首次在交易所上市集資），帶動人工智能（AI）、國防科技、衛星、基建及創新產業關注度。不過利率偏高令投資者選股更嚴格。因應市場需求，VT Markets新增39隻CFD股份，涵蓋上市前市場及新經濟行業。（CFD為差價合約，即以價格升跌結算、一般不涉及實物交收的衍生工具。）
整體而言，6月市場走勢受多項因素拉扯。油價回落及地緣緊張降溫有助風險情緒（risk sentiment，即投資者願意承擔風險的意欲）。但通脹「黏性」（sticky inflation，即通脹回落速度慢）、美國經濟韌性及聯儲偏鷹，令債券、黃金等「對利率敏感資產」（rate-sensitive assets，即利率上升時較易受壓的資產）持續受壓。
聯儲偏鷹帶動美元走強
6月外匯市場由美元走強主導，交易員因聯儲偏鷹而調整倉位。美國GDP增長較強、通脹持續，令市場開始計入年底前再加息的可能。
新任聯儲主席Kevin Warsh亦影響市場情緒，他表示政策將由「前瞻指引」轉向更「數據主導」（data-led，即更依賴通脹、就業、增長等實際數據決策）。在政策訊號較少的情況下，每次通脹、就業及增長數據公布，對外匯波幅的影響或更大。
美日利差（rate gap，即兩地利率差距）繼續支持美元兌日圓（USDJPY）。美國債息上升、而日本央行（BoJ）維持寬鬆（accommodative，即低息及提供流動性）立場，令套息交易吸引力仍高，帶動匯價延續升勢。後市需留意日本央行政策轉向，或美國通脹降溫的訊號。
美元走強拖累金價
黃金（Gold）6月轉弱，主因美元偏強及美國加息預期上升，削弱市場對不派息資產的需求。美國GDP數據改善、通脹持續，令聯儲更可能「收緊」（tighter policy，即加息或減少寬鬆），金價在早前上升後出現獲利回吐（profit-taking，即投資者賣出鎖定利潤）。
金價一度跌穿每盎司4,000美元，反映資金由避險需求（safe-haven demand，即在不明朗時買入相對穩定資產）轉向對美國經濟及更緊貨幣政策的信心。地緣風險仍對金價有一定支持，但美伊緊張緩和及債息上升帶來的壓力，令金價續受壓。
金價下一步走勢，或取決於通脹數據，以及聯儲今年稍後是否再加息。
油供憂慮降溫 油價下挫
原油（Oil）是6月波動最大資產之一。美伊緊張緩和後，油價顯著回落。協議降低市場對全球原油供應即時中斷的憂慮，布蘭特（Brent）及紐約期油（WTI，西德州中質原油基準）回落至接近戰前水平。
油市「風險溢價」（risk premium，即因不確定性而額外反映在價格上的部分）未完全消失。協議仍脆弱，若以色列、伊朗或真主黨再度升級衝突，油價或迅速反彈。現階段，供應預期改善及中斷風險下降，令油價暫時企穩。
下半年市場將繼續密切留意中東局勢。
科技樂觀情緒抵消政策不明朗
6月環球股票指數（indices，即反映一籃子股票表現的指標，如納指）走勢反覆，整體以區間上落為主。投資者在偏強經濟數據與聯儲收緊預期之間取捨。美國市場動力不足，因GDP韌性及通脹持續令加息憂慮升溫。
不過企業盈利表現仍具韌性；市場對科技、人工智能（AI）及創新題材的樂觀情緒，支持風險承受度。SpaceX的IPO成為焦點，吸引資金關注並帶動高增長科技股氣氛，即使大市整體仍偏審慎。
宏觀壓力升溫 比特幣走勢受困
加密貨幣（Crypto，即以區塊鏈技術發行及交易的數碼資產）市場再度受壓。6月初，比特幣在美元走強、債息上升及市場預期聯儲再加息下，資金減持高風險資產（higher-risk assets，即價格波動較大、受情緒影響較多的資產）。
至於CLARITY Act的6月進展，法案仍面對阻力，包括就穩定幣獎勵（stablecoin rewards，即穩定幣相關的回報安排）、DeFi監管（DeFi為去中心化金融，即不依賴傳統金融中介的平台）、執法部門關注，以及參議院投票時間表的爭議。
比特幣其後收復部分跌幅，但仍低於6萬美元，亦明顯低於年內早段高位。多數山寨幣（Altcoins，即除比特幣以外的加密貨幣）跑輸，反映投機需求轉弱。
展望後市，加密市場情緒或同時受宏觀環境及監管進展影響。若通脹轉弱或聯儲立場轉「鴿派」（dovish，即傾向減息、放寬貨幣政策），或有助改善風險偏好；而CLARITY Act若有更清晰進展，或可在較長線支持機構投資者信心（institutional confidence，即大型資產管理公司、基金等的參與意願）。
7月初步訊號
踏入夏季，市場流動性（liquidity，即買賣時能否快速成交、而價格不大幅波動）或放慢，但7月仍可能出現明顯波動。經濟數據、業績期（earnings season，即上市公司集中公布業績的時段）及地緣消息，料仍是主要推動力。
- 宏觀數據與聯儲預期
通脹、就業及GDP數據仍關鍵，因聯儲更依賴數據決策。數據偏強或通脹回落慢，或支持美元及美國國債孳息率（Treasury yields，即美國國債利率）；若數據轉弱，或令加息預期降溫，減輕黃金、加密貨幣及風險資產壓力。 - 業績期與風險偏好
市場關注企業能否在高利率及通脹壓力下維持盈利。科技及AI相關股份仍是焦點，尤其在近期表現強勢之後。 - 地緣風險與油價
美伊協議令油供憂慮降溫，但局勢仍脆弱。一旦伊朗、以色列或真主黨再起衝突，油市風險溢價或回升，並推高整體市場波幅。
