8月中旬，隨着市場仍然相信聯儲局在9月16日會議上維持政策不變或收緊政策，已實現外匯波動率回落。市場定價反映加息25個基點（bp）的機會為50%，而決策被界定為取決於即將公布的數據。在此背景下，預期美元指數（DXY）將維持區間上落，在美國7月CPI公布前於99.50至100.00之間交易。
市場同時關注債市的利率走勢及供求動態。較長年期的美國國債孳息率處於近期區間高位，而科技板塊正準備進一步發債，令潛在供應增加。英偉達（Nvidia）表示將與六家投資銀行合作，為客戶安排5,000億美元的債務融資。美國國債再度出現拋售被視為未來數月可能擾亂現有市況的主要風險。
低波動外匯市場的機遇與注意事項
在8月中旬市況偏靜之際，已實現外匯波動率降至明顯低位，為套息交易提供短暫的相對穩定環境。衍生品交易員可考慮把握這段平靜期，沽出短年期波動率期權，因美元指數（DXY）仍被緊緊鎖定在99.50至100.00之間。不過，仍需保持審慎：若即將公布的通脹數據改變市場對聯儲局9月會議的預期，這段平靜期或會突然結束。
雖然市場目前對聯儲局加息25個基點的機會以「五五波」50%定價，但我們預期即將公布的CPI不會即時打亂套息交易策略。近期歷史先例顯示，在類似平靜期內，即使數據出現輕微波動，套息交易亦可持續；例如德意志銀行外匯波動率指數（Deutsche Bank FX Volatility Index）在同類市況下曾回落至7.00%以下、接近多年低位。未來兩周，在主要美元貨幣對上部署區間型策略（如區間Strangle或鐵兀鷹 Iron Condor），或可受惠於時間值損耗（premium decay）帶來較穩定的收益。
債市風險與波動率對沖策略
對這種較為平和環境的主要威脅來自固定收益市場：較長年期美國國債孳息率正測試近期區間上沿。當美國10年期國債孳息率徘徊於約4.30%至4.50%的關鍵心理阻力位附近時，若企業發債規模龐大，或觸發債券市場突然拋售。我們建議交易員透過買入波動率指數的價外（out-of-the-money）認購期權，或運用國債期貨對沖孳息率急升風險，以防波動率突然抽升。
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