渣打銀行分析師廖嘉敏（Carol Liao）及林摩亞迪（Moriarty Lam）表示，中國的再通脹更多由成本端而非需求端帶動，全球大宗商品價格上升推動工業體系部分環節回升。兩人補充稱，盈利復甦主要集中在人工智能（AI）及石油相關行業，而通常與產能過剩掛鈎的產業盈利改善有限。他們評估指，內需仍然落後於供給，供需失衡持續存在。
他們認為，若AI應用普及速度快於勞動市場調整，供需缺口或會維持更長時間，令價格持續受下行壓力。在此情境下，他們預期寬鬆政策將延續，並伴隨低通脹、低收益率的格局，經濟需要時間再平衡。文章指出，內容在人工智能工具協助下創作，並由編輯審閱。
中國低通脹、低收益率展望
我們預期，未來數周中國的低通脹、低收益率環境仍將持續，因內需繼續落後於工業供給。近期數據支持此看法：中國消費物價指數（CPI）徘徊於疲弱的0.3%，而10年期國債孳息率亦維持在接近歷史低位的2.1%。衍生品交易者宜為央行長期維持寬鬆作部署，重點關注利率掉期及政府債券期貨。
板塊分化下的投資機會
我們看到，中國工業利潤復甦高度不均，幾乎完全集中在人工智能及石油相關板塊。雖然全球大宗商品價格上升提振能源企業，但面對嚴重產能過剩的行業（如太陽能及鋼鐵）仍然受壓。交易者可利用上述分化，買入具針對性的科技及能源ETF認購期權（call options），而非押注於大市指數。
持續的供需失衡或將在AI滲透速度快於勞動市場調整的背景下，對內地價格形成明顯壓力。歷史上，當供給大幅超越需求時，做空產能過剩板塊往往能帶來較穩定回報。我們建議使用熊市認沽價差（bear put spreads）於中國工業及材料相關期貨上作對沖，以防價格進一步下跌。
此外，預期中國人民銀行將維持高度寬鬆的貨幣政策，以保持融資成本偏低。在此環境下，持有10年期國債期貨長倉具吸引力。我們建議建立國債期貨長倉，以在未來數周孳息率進一步受壓下行時捕捉潛在利潤。
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