週一，EUR/USD 變動不大，美國7月非農就業數據（Nonfarm Payrolls）公布後美元一度轉弱，其後走勢回穩。該貨幣對於1.1553附近徘徊，近期走勢在一周以上一直維持區間上落。美元指數（DXY）嘗試守住99.50以上，最新約報99.70，升0.10%；油價因市場對霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）何時重開仍存不確定性而上升，亦支持美元表現。
市場正於周三公布的美國消費物價指數（CPI）前，重新評估聯儲局利率前景；在7月就業報告出台後，交易員下調對9月行動的預期。同時，油價上升加深市場憂慮通脹或會繼續高於聯儲局目標，令收緊政策預期未有完全消散；CME FedWatch 工具顯示，市場仍估計9月加息機率約44%。歐洲央行在8月的訊息預料較為淡靜，市場焦點轉向美國CPI是否偏軟、從而改變形勢，並測試1.160附近水平，以及200天移動平均線1.1630。
為潛在 EUR/USD 突破作部署
踏入夏季交投偏淡的數周，我們建議衍生品交易員為 EUR/USD 潛在突破作好準備；目前匯價緊貼1.1553水平「收窄整固」。在美元指數（DXY）徘徊於99.70附近之際，一旦新的宏觀數據打破現時拉鋸，市場可能出現急速方向性走勢。歷史數據顯示，當DXY跌穿關鍵100水平時，往往會觸發程式交易（algorithmic）買盤，令歐元短時間內加速上行。
就部署而言，應重點留意本周三的美國CPI數據。若通脹低於預期，或會進一步壓低市場仍餘下的「9月加息44%」概率。在此情景下，買入短期 EUR/USD 看漲期權（call），行使價（strike）1.1600，將是一個捕捉快速向上突破的有效策略。
對沖地緣政治與通脹風險
同時，亦必須對沖中東地緣政治風險，尤其是霍爾木茲海峽相關的不確定性。由於此重要航道承載全球約20%的石油液體消耗量，一旦局勢升級或出現封鎖，布蘭特原油期貨價格或可迅速抽升至每桶85至90美元。此類能源衝擊將推高通脹憂慮、重燃聯儲局加息預期，並可能令EUR/USD迅速回落至約1.1450的支持位附近。
為應對「雙重威脅」環境，我們建議採用跨式策略（straddle），或在現貨倉位上設置更緊密的止蝕。亦可考慮同時交易布蘭特原油看漲期權（call）配合 EUR/USD 看跌期權（put），作為針對地緣政治突發升溫的直接代理對沖（proxy hedge）。此一較均衡的做法，既可把握由美元主導的突破行情，亦能在油價帶動的突發市場衝擊下，為投資組合提供保護。
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