穆迪確認羅馬尼亞評級為 Baa3，展望負面；此前一周惠譽維持評級不變，令市場在羅馬尼亞政府債（ROMGB）表現落後後的壓力有所紓緩。上周羅馬尼亞政府債長端息率上升約 15 個基點，儘管區內其他市場普遍反彈；而評級結果亦降低了短期內評級進一步下調的憂慮。
市場預期羅馬尼亞國家銀行將把政策利率維持在 6.50% 不變，首次減息或要待至 2027 年 1 月。EUR/RON 一直穩守在 5.25 略下，基於當局對額外通脹壓力的容忍度有限，預料匯價將繼續區間上落；不過，評級獲確認為列伊（leu）短線反彈留下空間。
貨幣政策展望及外匯策略
我們預期羅馬尼亞國家銀行今日將把主要政策利率維持在 6.50% 不變，並在今年餘下時間維持偏緊的貨幣政策。由於羅馬尼亞按年通脹率在 2026 年中仍徘徊於 4.9% 附近，央行在 2027 年 1 月前幾乎沒有空間放鬆政策。衍生品交易員應為一段較長時間的高息環境作準備，令短線做多羅馬尼亞列伊（RON）的部署更具吸引力。
鑑於 EUR/RON 仍緊貼 5.25 水平下方，我們建議在該貨幣對上部署區間策略期權。交易員可透過短年期策略沽出波幅，因央行極可能壓抑任何急劇匯率波動，以防輸入性通脹。歷史數據顯示央行對匯率管理力度甚高，而在羅馬尼亞今年財政赤字預計超過 GDP 的 6.8% 的背景下，現時更有其必要性。
債市影響及交易機會
穆迪維持 Baa3 評級帶來的「評級紓緩」料可阻止羅馬尼亞政府債的拋售潮；該市場近日曾出現長端息率急升 15 個基點。我們建議中期部署收息利率掉期（receiver IRS），以在債息回穩、國際買盤回流時捕捉收益。這道評級「安全網」料將推動短線反彈，為未來數周的套息交易提供理想的入市窗口。
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