英鎊兌美元（GBP/USD）本周開市偏軟，進一步回吐上周五升穿1.3500關口並創逾三周高位後的升幅。美元嘗試延續自非農就業數據（NFP）後低位反彈，市場一方面消化中東局勢不明朗，另一方面評估重啟霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）通航的動向。不過，市場對美國聯儲局（Fed）收緊政策的預期降溫，限制美元再上行空間，亦令該貨幣對下行幅度受掣。
7月美國就業報告顯示，就業人數減少2.3萬；同時6月數據由原先的5.7萬下修至2萬，進一步強化勞動市場降溫的看法。市場現時對9月加息的定價概率已降至不足45%，較一周前的67%明顯回落；惟由於油價回升被視為潛在通脹推手，市場仍偏向預期年底前至少加息一次、幅度25個基點。本周焦點轉向即將公布的美國通脹數據及地緣政治最新進展；英國方面則關注周四公布的英國第二季GDP初值。另據統計，英鎊在2022年佔全球外匯交易量12%，每日成交額平均約6,300億美元；GBP/USD佔外匯交易11%，相比之下GBP/JPY佔3%、EUR/GBP佔2%。
勞動市場與地緣政治因素下的衍生品交易策略
我們建議衍生品交易者在GBP/USD自近期逾1.3500高位回落之際保持審慎。雖然美國勞動市場降溫（7月減少23,000個職位）削弱美元中長線前景，但中東地緣政治緊張為美元提供短期支持。兩股力量互相拉扯，意味市場或正步入更明顯的整固期，並伴隨更高波動。
在交易員把9月加息機會定為不足45%（較上周67%大幅回落）之下，短期利率期貨對即將公布的通脹數據尤其敏感。歷史上，當利率預期快速轉向時，GBP/USD期權的隱含波幅往往會在重要CPI公布前抽升。我們建議運用長跨式（Long Straddle）或寬跨式（Long Strangle），以把握受數據驅動的急速波幅，而毋須預先押注方向。
英國GDP前瞻與對沖考量
貨幣對另一端需為周四公布的英國第二季GDP初值作部署。鑑於英國服務業近期表現具韌性、PMI維持在50.0擴張分界線之上，若GDP出現正面驚喜，或觸發匯價急速反彈並回試1.3500。對於持有英鎊長倉的投資者，可考慮以短期限看跌期權（Put）作對沖，以在增長數據不及預期時鎖定既有收益。
地緣政治不確定性仍是關鍵變數，尤其霍爾木茲海峽每日承載約全球20%的石油運輸，對能源價格與通脹走勢影響重大。若油價上升令通脹有再度升溫風險，聯儲局或被迫將利率維持在高位更長時間，從而利好美元。我們建議衍生品交易者以布蘭特原油期貨作為觀察美元強弱的領先指標，並相應調整外匯期權行使價配置。
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