套息交易在2026年表現強勁，受惠於低波動、息差擴闊，以及相對穩定的美元。不過，相關基礎條件正開始轉弱，令市場關注這套策略的利好因素到底有多持久。
影片解釋為何2026年有利套息，並講解傳統「日圓套息交易」以及較新的「以歐元作融資貨幣」做法，同時點出被形容為今年最熱門的套息倉位。影片亦列出三個可能引發平倉（unwind）的觸發因素，以及在採用套息交易前需考慮的三項風險規則，並把套息回報描述為「平穩累積，直至出現快速逆轉」。作者資料指出，Kathy Lien於18歲畢業於紐約大學斯特恩商學院（Stern School of Business），在金融市場擁有逾13年經驗，專注外匯。
2026年套息交易的浮現風險
我們正看到2026年高盈利套息交易的基礎開始出現裂痕。雖然今年以低息貨幣（如日圓或歐元）借入資金，再投資於較高收益資產一直是「搵錢金礦」，但市場環境正迅速轉變。隨着各國央行調整政策，我們建議衍生產品交易者為未來數周波動上升及可能出現的擠壓（squeeze）作好準備。
要理解當中的迫切性，只需望向一直推動此交易的息差正在收窄。例如，最新數據顯示日本央行（Bank of Japan）已持續把政策利率逐步上調至接近0.75%，而聯儲局（Federal Reserve）及歐洲央行（European Central Bank）則繼續其減息周期。息差收窄會壓縮淨利差，令套息交易吸引力大減，並使其對突發匯價急升變得高度敏感。
建議交易者採取的防守策略
從歷史經驗可見，這類平倉可以在極短時間觸發骨牌效應，情況有如以往日圓套息交易撤出時引發的市場劇烈波動。若日圓或歐元兌美元突然轉強2%至3%，衍生產品交易者使用的槓桿可在數小時內抹去數月累積的套息收益。我們建議立即降低槓桿，並收緊所有現有套息倉位的止蝕盤（stop-loss），以保護資本。
此外，我們建議把焦點轉向以波動率期權作對沖，以防市場突然平倉。買入高beta貨幣的價外（out-of-the-money）認沽期權，或買入日圓認購期權，可作為成本相對較低的保險。踏入8月夏末時段，市場流動性較低或會放大任何突發價格波動，因此防守部署將是首要任務。
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