美元指數（DXY）在7月美國非農就業（NFP）錄得職位減少2.3萬個、遠遜市場原預期增加8萬個後，跌穿100.00關口；同時，6月數據下修至增加2萬個，而平均時薪按年升幅回落至3.2%。市場焦點轉向周三公布的美國消費物價指數（CPI），市場預期整體CPI按年升3.4%，核心CPI按年升2.5%，將左右聯儲局（Fed）減息預期是否延續轉向；周四另有聯儲局官員Hammack及Barkin發言。全周亦包括美國生產物價指數（PPI）、零售銷售及密歇根大學消費者情緒初值調查；中國則於周日公布CPI及PPI。

其他方面，澳洲儲備銀行（RBA）周二議息，料維持利率於4.35%不變，行長Bullock周四發表言論；市場預期中國CPI按年升0.8%，PPI按年跌3.8%。英國周四公布第二季GDP，預測按季增長0.4%（前值0.6%），月度GDP料為-0.1%，英鎊兌美元（GBP/USD）在1.3500附近上落。歐元區方面，周五公布第二季GDP初值，預期按季增長0.4%、按年增長1%，並同步公布就業變動，歐元兌美元（EUR/USD）企穩1.1550以上。美元兌日圓（USD/JPY）處於158.00以下，日本僅於周日公布6月經常帳；金價收於4,300美元以上，對CPI及霍爾木茲海峽風險特別敏感。

美元轉弱下的衍生品策略

我們建議衍生品交易員為波動加劇作準備，因美元指數在7月就業數據爆冷、職位淨減2.3萬個後失守100.00水平。勞工市場大幅「爆冷」已令市場預期徹底轉向，押注聯儲局將進入更激進的減息周期。我們建議在周三通脹報告前，透過買入短年期DXY認沽期權（put）部署美元進一步轉弱。

周三CPI（整體3.4%、核心2.5%）將成為決定美元走向的關鍵。若數據符合或低於預期，將進一步鞏固聯儲局「轉鴿」，並可能引發更深一輪拋售。我們建議交易員在主要美元貨幣對運用跨式期權（straddle），以捕捉通脹數據公布後不論方向的突破行情。

在EUR/USD於1.1550以上、徘徊兩個月高位附近之際，我們偏好以認購期權（call）捕捉進一步上行，配合歐元區即將公布的第二季GDP。至於GBP/USD現於1.3500附近測試阻力，我們建議在周四英國GDP公布前對英鎊敞口作對沖；市場預測GDP增速放慢至0.4%。歷史經驗顯示，英國經濟放緩並伴隨製造業收縮時，英鎊容易出現快速回吐，令認沽期權成為具吸引力的防守工具。

主要交叉盤、黃金及澳元展望

USD/JPY仍高度敏感，在疲弱美國就業數據帶動日圓反彈後，匯價處於158.00以下。鑑於近期東京與華盛頓的聯合市場干預背景，我們認為突發性急升（spike）風險仍然極高。衍生品交易員宜避免日圓「裸沽」部署，改用風險受限策略如垂直價差（vertical spreads）。

金價歷史性升越4,300美元，主要受全球減息預期下調所推動，屬近期最強勁升浪之一。過往在聯儲局展開減息周期後數月，金價平均上升約8%至10%，與現時宏觀環境相符。我們建議維持黃金期貨長倉，但以移動止蝕（trailing stop-loss）鎖定利潤，以防CPI意外偏熱引發回調。

最後，市場聚焦AUD/USD在RBA議息前於0.7100以下徘徊。由於澳元走勢與中國需求高度相關，周日中國CPI及PPI將為本周初段定調。我們建議衍生品交易員可研究澳元敲出期權（knock-out options），以應對RBA維持不變與中國經濟數據的雙重影響。

立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。