巴西7月錄得70.67億美元貿易順差，低於市場預測的84億美元。結果反映當月出口收入與進口支出之間的緩衝較預期為窄。
遜預期的結餘顯示出口增長或低於預測，或進口表現較為強韌，令月度順差收窄。7月70.67億美元的數據相對84億美元的估算，意味巴西外貿狀況在此項數據上低於市場預期。
對巴西雷亞爾及外匯策略的啟示
我們認為，巴西7月貿易順差較預期少13.3億美元，將即時對巴西雷亞爾（BRL）構成下行壓力。實際順差僅70.67億美元、低於預測的84億美元，意味流入國內的淨美元資金正在放慢。衍生品交易者應為未來數周USD/BRL走強作準備。
我們建議留意短期USD/BRL認購期權，以把握雷亞爾潛在貶值的機會。歷史市場反應顯示，當巴西貿易收支較預期差超過15%時，雷亞爾在其後數周通常會兌美元轉弱約1.5%至3%。近期全球鐵礦石與大豆價格下挫亦加劇相關脆弱性，因兩者佔巴西出口收入比重甚高。
通脹風險上升、利率與股市對沖
貨幣轉弱或會輸入型通脹，迫使巴西央行在Selic利率上維持偏鷹立場；目前Selic處於10.50%。我們建議部署DI（同業存款）期貨，以捕捉市場對本地減息進一步延後的預期。具體而言，買賣2027年1月到期的DI合約可作為流動性高的工具，以反映貨幣政策預期的變化。
此外，我們預期Bovespa指數將面對逆風，因較高借貸成本持續壓抑本地企業盈利。衍生品交易者可透過買入iShares MSCI Brazil ETF（EWZ）認沽期權對沖股票風險。聚焦這些防守型、以波動率驅動的策略，有助管理巴西貿易動態收緊所帶來的影響。
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