泰國商務部維持2026年整體通脹預測於1.5%至2.5%，中位數為2.0%，相關假設包括GDP增長1.5%至2.5%。按其季度路徑推算，2026年首季平均通脹為-0.54%，其後於2026年第二季回升至+2.70%，再於2026年第三季回落至+2.09%，2026年第四季則為+2.33%。基準情景亦假設杜拜原油為每桶80至90美元，以及美元兌泰銖（USD/THB）為32.0至33.0。
官方提及的風險敏感度包括：單碟餐（single-dish meal）價格可能上升3%至5%、電費（Ft）為每單位3.93泰銖、柴油零售價為每公升35至40泰銖；同時亦不排除更強的厄爾尼諾（El Niño）出現，而其全面影響仍未明朗。短期內，8月CPI壓力來源包括：零售燃油價格高於去年同期、熟食及食材價格調整、巴士車費上調，以及受低基數影響的新鮮蔬菜價格上升；抵消因素則包括電費略為下調及新鮮水果供應充裕。泰國央行（BoT）框架指出二輪效應（second-round effects）或相對有限，重點仍在工資訂價、市場化服務價格、通脹預期、匯率傳導，以及信貸創造。
貨幣與能源風險管理策略
我們建議衍生品交易員為泰銖波動加劇作準備，因政府目標為將USD/THB維持在32.0至33.0區間。鑑於2026年8月匯價近期徘徊於34.20附近，現行市場水平與官方假設之間存在明顯落差。我們建議運用短期USD/THB認沽期權（put options），以對沖泰銖一旦急升並回歸政府目標區間的風險。
能源成本亦是另一關鍵驅動因素。在全球供應約束持續下，杜拜原油徘徊於每桶約83美元。若油價出現意外急升，將迅速推高泰國這個淨能源進口經濟體的成本壓力，並拖累泰銖表現。為對沖此風險，我們建議買入原油期貨認購期權（call options），以防範進口成本帶動的通脹壓力。
監察農業與利率風險
同時亦需監察厄爾尼諾對農業的影響，其或擾亂本地食品生產，並推動第三季通脹向預測的2.09%水平靠攏。由於農業佔泰國GDP接近9%，若出現嚴重乾旱，未來數周本地食品價格或高度波動。衍生品交易員可考慮建立農產品商品合約的長倉，以把握供應樽頸帶來的定價機會。
最後，雖然泰國央行為支持溫和GDP增長，將政策利率維持在2.50%不變，但若工資突然上升，或觸發意外加息。一旦通脹預期開始移動並出現二輪效應，我們預期本地債券孳息率將迅速上行。我們建議進行泰國利率掉期（interest rate swaps）部署，以受惠於收益率曲線可能出現的上移。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
