Rabobank 表示，若信心改善，在政府論述由「securonomics」轉向「vibonomics」後，英國住戶需求或可獲得短暫提振。該行指出，高企儲蓄與偏弱情緒為消費提供緩衝，但任何回升均屬有條件且具時間限制。該行補充，持久增長仍取決於影響生產力、企業投資、住房、能源及實質工資的結構性改革。
該行預期未來兩年住戶儲蓄率平均為9.4%，在利率維持高企下，意味儲蓄將再累積1,500億英鎊。該行估算，儲蓄率每下降1個百分點，在扣除進口滲漏後，將轉化為約相當於GDP 0.5%的額外需求；若持續下跌3個百分點、令儲蓄回落至疫情前常態，GDP水平可上升約1.5%。該行稱，至2029年大選前，這或令原本約1.0%增長的經濟，短暫呈現接近1.5%增長的表現。
住戶儲蓄緩衝的市場含意
我們建議衍生品交易員密切留意英國規模高達1,500億英鎊的儲蓄緩衝，作為短期市場走勢的催化劑。若政府轉向樂觀的敘事成功提振消費者情緒，住戶儲蓄率或會由目前接近10%的高位突然回落。此格局支持未來數周建立英鎊及以本土業務為主的富時250指數的長倉。
在英倫銀行利率仍處高位之際，若消費開支突然湧現，極有可能令通脹黏性上升並延後進一步減息。我們認為交易員可透過沽出短期SONIA期貨作部署，預期央行將「更長時間維持高利率」。短期英國國債孳息率亦有望上升，因市場需就短期需求強於預期作出重新定價。
缺乏改革下「情緒驅動」增長的風險
不過，我們必須記住，若未有能源及住房等範疇的深層結構性改革，情緒帶動的GDP提振只屬短暫。若相關結構性變革未能落實，英國或有重返消費低迷的風險，令長期增長難以持續。為管理此風險，我們建議買入英國非必需消費品股票的價外（out-of-the-money）認沽期權，以對沖消費行為突然轉回防守取向的風險。
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