亞洲貨幣或面臨重新定價風險，因全球政策制定者正更公開地反對「競爭性貶值」。美國財政部長Scott Bessent表示，華盛頓支持日本穩定日圓（JPY）的行動，亦旨在防止亞洲貨幣出現更廣泛的貶值潮，此前日圓一度下挫至四十年低位。
在歐洲方面，歐盟已表明希望就其所認為的人民幣（CNY）被低估向中國施壓，並置於更廣泛的貿易失衡憂慮之下。隨着日圓及人民幣愈來愈受國際關注，政策協調似乎更着眼於抑制區內貨幣進一步走弱。
衍生品交易員的策略含意
我們建議衍生品交易員盡快把策略由沽空亞洲貨幣，轉向為突發的上行風險作準備。全球政策制定者正積極介入以遏止競爭性貶值，意味長期以來押注亞洲貨幣走弱的交易迅速失去優勢。我們預期，隨着相關政策干預在未來數周逐步發揮作用，外匯期權市場將出現顯著的重新定價。
期權市場機遇與政策應對
圍繞穩定日圓的協調取向屬重要催化劑，特別是在日本央行（BoJ）持續調整利率，以及美國財政部提供支持之後。近日期權市場數據顯示，美元兌日圓（USD/JPY）風險逆轉（risk reversals）明顯轉向押注日圓走強，反映市場偏好更強勢的日圓。交易員可趁期權權利金仍相對偏低時，逐步吸納價外（out-of-the-money）日圓認購期權（call options）以部署這一轉向。
同時，歐盟就人民幣被低估的取態正為人民幣提供一定「底部」支撐。在中國人民銀行透過偏強的每日中間價積極守勢下，鄰近亞洲貨幣料可受惠於這股支撐力量。我們建議採用結構性期權策略（如牛市認購價差／bull call spreads），以捕捉區內外匯市場即將出現的升值機會。
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