TD Securities 預期，若7月非農就業（NFP）或失業率數據遜預期，美元下行空間料僅屬溫和，並估計美元指數（DXY）可守於200日簡單移動平均線附近的99水平之上。該行的基本情景是，美國本土投資者在通脹數據未更明顯降溫前，仍不願增加做空美元的部署；相反，若NFP意外向好，美元仍有進一步上升空間。
就7月而言，該行預測NFP由6月的5.7萬回升至7萬；其中私人部門新增就業料為5.5萬，政府部門增聘1.5萬，並以地方政府職位為主。失業率預計維持4.2%，但風險偏向略為「鷹派」——失業率下探至4.1%的機會高於上升至4.3%；勞動參與率料續輕微回落，而住戶調查口徑的就業人數有機會反彈。在數據偏強的情景下，TD Securities 認為美元或在較高水平整固，尤其相對英鎊及澳元表現較強；若數據遜預期或失業率上升，料美元下行有限，DXY仍可守99附近。
勞動市場預期與美元支持
我們正密切關注即將公布的7月非農就業數據，預期在6月偏弱的5.7萬之後，7月將溫和回升至7萬。隨着失業率大概率持平於4.2%或下跌至4.1%，勞動市場整體仍相對穩定。即使就業數據略低於預期，衍生品交易者亦應為美元下行空間有限作準備。
歷史上，當美元指數（DXY）貼近200日移動平均線（現約99水平）交易時，往往構成可靠的支持底部。我們認為現階段買入DXY認沽期權（Put）風險較高，原因是美國投資者在通脹進一步降溫前，對做空美元仍較為審慎。相反，在99支持附近於期權市場維持偏中性至偏多的美元指數取向，屬較穩健部署。
上行與下行情景的交易策略
若NFP意外向上，交易者可考慮買入美元認購期權（Call），特別是對英鎊及澳元。現時市場倉位顯示，美元兌英鎊及澳元的長倉交易尚未出現過度擠擁，仍有上升空間；偏強的就業報告或反映美國經濟進入新一輪增長周期，並帶動相關貨幣對下行。
對於外匯期權交易者，我們建議利用美元牛市認購價差（Bull Call Spread），在控制權利金成本的同時把握潛在上行。若就業數據遜預期，美元仍極可能守住關鍵的99門檻之上。未來數周在等待更清晰的通脹趨勢期間，倉位管理宜偏向逢低吸納美元。
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