美國能源資訊署（EIA）截至7月31日當周數據顯示，美國原油庫存增加247.9萬桶。市場原先預期庫存減少150萬桶，因此數據高於預期。
按此推算，實際變動較市場共識出現約397.9萬桶的意外差幅。上述數據為該報告周的EIA原油庫存（headline crude stocks）。
庫存意外增加反映需求疲弱
美國原油庫存意外增加247.9萬桶，與市場預期減少150萬桶背道而馳。這一偏淡的意外結果顯示，暑期駕車旺季需求未如市場預期般迅速消化供應。因此，我們預計未來數周WTI原油價格將面臨短期下行壓力。
歷史上，7月下旬至8月上旬若出現庫存意外增加，往往指向經濟活動降溫，類似我們在2024年中期看到的需求放緩情況。與此同時，美國原油產量持續徘徊於接近紀錄高位的每日1,320萬桶附近，供應端韌性強。在高供應及季節性需求偏弱的組合下，任何油價反彈預料亦較難持久。
交易策略與市場風險
我們建議衍生品交易者可考慮買入WTI合約的短期認沽期權（put），以捕捉下行動能；同時，賣出價外認購期權（out-of-the-money call）亦可作為收取期權金、在價格整固時獲利的策略。此外，亦需留意裂解價差（crack spreads）走弱，這通常意味煉油廠或將很快削減原油採購。
若OPEC+今年稍後繼續放寬減產，市場可能面對更大的供應過剩。交易者應關注每桶70美元附近的關鍵支持位，該水平過往常觸發買盤興趣。現時為既有長倉作對沖，有助在8月再出現意外庫存增加時，保護投資組合免受進一步衝擊。
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