美國ISM非製造業（服務業）投入價格指數（Prices Paid）7月升至70.3，前值為67.7，反映服務供應商成本壓力轉趨強勁。該指標延續高企態勢，並持續遠高於區分擴張與收縮的50點分界線。
投入價格指標上升，意味企業回報的投入成本上漲範圍更廣，並可能隨時間傳導至定價。市場將評估7月的回升，是否與其他服務業及整體經濟通脹指標一致。
服務業通脹急速加速及對聯儲局的影響
ISM服務業投入價格指數7月由67.7急升至70.3，顯示服務業通脹正快速加速。歷史上，當該指數突破70門檻（如2020年代初期進入激進加息周期時所見），往往迫使聯儲局維持「高息更長」的政策取向。我們認為，這次急升或會在未來數周迅速瓦解市場對即將減息的預期。
針對孳息上升及波動加劇的戰術性市場部署
為把握相關機會，我們建議部署孳息率上升情景，例如沽空10年期美國國債期貨，或買入長久期債券ETF的認沽期權。過往服務業通脹突然抽升的案例，曾在數周內推動10年期債息上升40至50個基點。我們亦可透過有擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨，對沖或交易市場對「激進減息」的定價。
匯市及股市方面，應為美元轉強及股指受壓作準備。隨着全球資金追逐更高的美國孳息，買入美元指數（DXY）認購期權仍具吸引力；同時建議買入標普500指數的短期期限認沽期權，或買入VIX的認購期權，以對沖股市波動風險。
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