英鎊近期兌歐元轉弱，延續6月底至7月初升勢逆轉後的走勢，EUR/GBP近幾個交易日維持橫行。由於英國國會休會至9月初，預期政治消息流將較為有限，但有關即將公布的財政聲明細節已開始浮現。預算案定於10月28日發表，荷蘭合作銀行（Rabobank）預計，隨着預算案臨近，將在秋季前為英國國債（gilts）及英鎊帶來摩擦與壓力。
Rabobank認為，壓力來自市場對英倫銀行（BoE）進一步收緊貨幣政策的預期降溫，並指即使市場已下調年底前加息的隱含機會，仍高估加息空間。該行預期，若市場進一步重估至BoE維持利率不變的立場，配合10月預算案前市場敏感度上升，將在夏季尾聲拖累英鎊。就EUR/GBP而言，該行傾向於在0.8550附近逢低買入，並表示若升穿0.8588，將打開更大上行空間。
BoE收緊預期被高估下，EUR/GBP衍生品交易者的機會
踏入8月較為淡靜的夏季市況，我們認為衍生品交易者可把握EUR/GBP回調時的吸納機會，尤其在0.8550附近。市場似乎高估英倫銀行進一步加息的意欲，料將令英鎊持續受壓。英國國會休會至9月初，短期內政治消息流有限，料難為英鎊提供支持。
近期數據顯示英國通脹回落至接近2.2%水平，支持我們的觀點：央行更可能維持利率不變，而非進一步收緊。回顧過往，在英國經濟不確定性上升時，0.8500至0.8550區間一直是EUR/GBP的強勁需求帶。若匯價突破近期阻力0.8588，我們預期將迅速上試0.8650水平。
秋季預算案與市場部署英鎊轉弱
展望秋季，10月28日的預算案已開始為英國國債市場帶來緊張情緒及財政層面的摩擦。這種迫近的本土不確定性，配合利率預期偏鴿的重新定價，為英鎊走弱提供清晰路徑。使用期權或遠期合約的交易者，應在9月市場流動性全面回升之前，預先就英鎊下行壓力作出部署。
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