印度貨幣政策委員會（MPC）以一致票數決定維持回購利率（repo rate）不變於5.25%，並保留其「中性」政策立場。渣打表示，今次會議語調較4月及6月會議更偏鴿派；同時，MPC下調其2027財年（FY27）消費物價指數（CPI）及核心通脹預測，並上調GDP展望。該行評估認為，委員會似乎對通脹背景感到安心。
上述決定意味政策仍傾向延長暫停期（prolonged pause），MPC在考慮任何行動前，將等待更清晰的證據以確認通脹走勢及其組成。所提及的風險包括厄爾尼諾現象及原油價格，但指出除非通脹明顯高於預期，否則收緊門檻仍然偏高。渣打的基準情景仍為FY27回購利率維持不變。
盧比展望及外匯策略
我們預期，印度央行出乎意料地偏鴿、將回購利率維持在5.25%後，未來數星期印度盧比將在較窄區間內波動。隨着決策層對通脹前景日益放心，美元兌印度盧比（USD/INR）隱含波幅（implied volatility）近期徘徊於4.2%左右的多年低位，可能進一步收窄。衍生品交易員可在此偏靜環境下賣出短年期USD/INR期權（例如中性寬跨式策略（neutral strangles））以收取權利金。
利率衍生品及企業對沖
在利率衍生品市場方面，我們認為隔夜指數掉期（OIS）市場存在「收固定、付浮動」（receive fixed）的主要機會。央行預期將延長暫停期，並為任何加息設定較高門檻，曲線短端料將維持明顯錨定。具體而言，1年期OIS利率近期約在5.35%附近，為交易員就FY27利率環境保持平穩作部署提供具吸引力的入場位。
對企業對沖者及外匯交易員而言，穩定的政策背景意味盧比遠期點子／遠期溢價（forward premiums）或維持平穩，或略為回落。我們建議出口商以遠期合約鎖定短期對沖，以在輕微波動下維持現水平。至於進口商，則可利用低成本期權領口（option collars），在意外出現盧比走強時參與其利好，特別是在印度強勁經濟動能支持下，市場預期本財年GDP增長為7.0%。
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