英鎊周二兌美元收復部分失地，GBP/USD 升 0.14% 至 1.3451，此前由 1.3419 反彈；美國數據偏軟及油價下跌拖累美元。6 月 JOLTS 職位空缺由 753.7 萬回落至 735.9 萬，低於 740 萬的市場預期；同時，美國貿易逆差由 -776 億美元收窄至 -733 億美元，略闊於市場估計的 -730 億美元。西德州中質原油（WTI）據報因可能就重開霍爾木茲海峽取得進展而下挫 4%，報每桶 76.73 美元；美元指數微跌 0.04% 至 99.94。聯儲局利率預期亦出現調整，Prime Terminal 數據顯示，市場對年底前收緊幅度的預期約為 20 個基點，較前一日少 4 個基點。
英國方面，日程淡靜，焦點轉向首相 Andy Burnham 領導下的財政政策，因財相 John Healey 要求各部門削減預算。技術走勢上，GBP/USD 守於約 1.3445 支持位之上，並高於約 1.3364 的簡單移動平均線（SMA）密集區，下一支持見 1.3308；RSI（14）報 56.5。阻力位分別在 1.3526 及 1.3548；美國方面，本周四將公布首次申領失業救濟人數，周五公布非農就業報告。
GBP/USD Outlook and Derivative Strategies
我們認為，衍生品交易者應為未來數周 GBP/USD 向上突破、上試 1.3526 阻力位作準備。由於美國 10 年期國債孳息率近日受勞動需求降溫影響回落至接近 3.90%，對美元的下行壓力正在加大。我們建議買入短期認購期權（Call），行使價 1.3500，以捕捉上述上升動能。
風險管理方面，須緊盯 1.3364 的關鍵支持位，該水平與三條簡單移動平均線重疊。衍生品交易者可構建牛市認購價差（Bull Call Spread），在控制權利金成本之餘，亦可防範聯儲局突然轉趨鷹派帶來的回撤風險。歷史上 8 月交投量偏低，流動性驟降可引發價格急劇波動，因此「有限風險」的期權策略更具吸引力。
Multi-Asset Positioning and Volatility Ahead
WTI 原油下挫 4% 至 76.73 美元，突顯油價轉弱與美元指數偏軟之間的正相關正在增強，而美元指數目前仍略低於 100。我們建議留意多資產配置的期權方案，例如把做多 GBP/USD 與做空原油期貨配對，以對沖中東地緣政治變化帶來的廣泛風險。此「雙重配置」有助在有關霍爾木茲海峽的外交談判出現意外波折時，提升投資組合的抗震力。
隨着本周五公布美國非農就業數據，我們預期貨幣期權的隱含波幅將由目前偏淡的水平回升。交易者可考慮在公布前買入跨式期權（Straddle），以捕捉可能出現的雙向急速波動。待市場消化就業數據後，可再轉回順勢策略，同時關注新一屆政府下英國財政政策的演變。
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