歐元兌美元（EUR/USD）周二守在 1.1500 上方，市場消化美伊磋商及霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）可能重開的最新消息。美國財政部長貝森特（Scott Bessent）表示華府正與伊朗對話，並指重開航道的協議最快可於周二或周三達成。Al Arabiya 引述高級消息人士亦稱，相關公告或快將出爐。消息拖累油價下挫，WTI 回落至約 75.50 美元附近，觸及三周低位；美元則先跌後回穩。美國國務卿魯比奧（Marco Rubio）表示涉及伊朗及阿曼的談判有所進展，但仍未達成最終協議；美元指數報約 99.90，日內變動不大。
若全面重開，或令油價進一步受壓，紓緩通脹風險，並降低聯儲局及歐洲央行於 9 月加息的機會。市場焦點亦轉向美國就業數據：6 月 JOLTS 職位空缺降至 735.9 萬個（前值 759.4 萬個），並低於市場預期的 740 萬個；交易員目前關注周三 ADP 就業變動及周五非農就業（NFP）。ING 的短期公允價值模型指 EUR/USD 現時約高估 0.5% 至 1%，預期在美元轉強下，匯價將回落至 1.150 以下，但除非非農數據異常強勁，否則不預期短期內回落至 1.140。
EUR/USD and Oil Derivative Trading Strategies
我們建議衍生品交易員部署 EUR/USD 未來數周出現短暫回調，目標指向 1.1450 附近。雖然歐元仍企穩於 1.1500 之上，但按現時估值模型，匯價約高估 0.5% 至 1.0%。除非聯儲局出現明顯轉鴿，否則該貨幣對缺乏再上衝的動能。
我們建議利用 EUR/USD 的短期認沽期權（put options），把握預期的溫和下行走勢。歷史上，當油價急跌（如近期布蘭特及 WTI 原油回落至約 75.50 美元附近），通脹壓力往往緩和，令央行有空間暫停加息。利率差的變化短期或有利美元，尤其在即將公布的非農就業數據高於預期的情況下。
在風險管理方面，我們建議透過沽空原油期貨或買入 WTI 原油認沽期權，對沖能源相關敞口。霍爾木茲海峽一旦重開（該航道承載約全球 20% 的石油液體消耗量），油價或被拖低至 70 美元支持位。歷史上，類似的供應鏈紓緩事件（例如 2015 年的海上外交解決方案）曾在兩周內觸發能源衍生品即時出現約 5% 至 8% 的調整。
Interest Rate Strategies and Yield Curve Opportunities
就利率策略而言，我們建議關注短年期美國國債期貨的長倉部署。油價下跌料拖累整體通脹指標，令市場隱含的 9 月聯儲局加息概率由目前約 45% 降至 15% 以下。此變化將推低曲線短端息率，為收益率曲線陡峭化（steepener）交易提供較佳入市時機。
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