周二亞洲時段金價小幅上升，但在等待中東局勢最新進展之際，升勢乏力、難以擴大漲幅。美伊和平談判前景仍然充滿不確定性，繼續支撐避險美元；同時，原油價格轉強令通脹憂慮及市場對美國聯儲局加息預期保持在案，從而限制對無息資產黃金的支撐。伊朗周一否認正與美國進行談判，令美國總統特朗普在其因提及重啟談判而叫停周末空襲後，面對反彈。另一方面，據報伊朗伊斯蘭革命衛隊以至少三架無人機襲擊美軍駐科威特基地，打擊市場對為期五個月的美伊戰事可透過外交途徑結束的期望。
伊朗最高領袖高級顧問莫森·雷扎伊否認霍爾木茲海峽即將重開的說法，並稱伊朗不會容許改道，警告將以攻擊美國軍艦方式強制執行該立場。與此同時，受伊朗支持的胡塞武裝維持對沙特阿拉伯的海上封鎖，能源供應憂慮支持油價部分反彈。利率定價仍偏鷹：CME FedWatch工具顯示，市場押注9月加息機率逾60%，年底前加息機率逾85%；ISM製造業PMI顯示7月工廠活動升至逾四年高位，進一步鞏固加息預期。技術走勢方面，XAU/USD仍處於200日簡單移動平均線（SMA）下方；MACD維持正值，RSI報46.48；阻力位先看4,200美元，下一級為4,490.33美元；支持位在3,976至4,000美元區間，市場亦聚焦周五非農就業（NFP）報告。
美元走強與金價逆風
我們建議衍生品交易者部署美元偏強的策略，並為未來數周金價面臨下行壓力作準備。近期美國製造業明顯轉強，7月ISM製造業PMI升至54.3％的多年高位，對利率走高的論據具強力支持。在市場已為2026年12月底前聯儲局加息反映出85%機率的情況下，黃金等無息資產將繼續面對沉重逆風。
儘管中東緊張局勢升級通常會觸發避險買盤，但油價同步上升反而因推升通脹憂慮而限制金價上行空間。歷史上，當地緣政治危機伴隨能源成本上漲時，美元指數（DXY）往往跑贏金價；過往能源衝擊期間，美元可在一個月內上升逾5%。我們認為外匯市場將吸納大部分防守性資金流，令金價更易受沽壓影響、存在回調風險。
交易策略與關注水平
就期權交易者而言，我們建議採取偏淡策略，例如買入XAU/USD價外（OTM）認沽期權，以3,976美元支持位作為目標。鑑於技術動能偏弱，在4,200美元上方的重要阻力附近沽出認購價差（call spreads），亦提供較吸引的風險回報比。此舉有助把握現時整固格局，同時降低在周五非農報告前出現日內急升所致的被動風險。
未來交易時段須密切監察3,976至4,000美元的關鍵支持區。一旦日線收市明確跌穿該區，可能觸發大量自動止蝕盤，並加速下試更深支持水平。在金價未能重返約4,490美元附近的200日SMA之前，應把任何短線反彈視為較佳的沽出機會。
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