EUR/USD周二亞洲時段於1.1500附近徘徊，連跌第三個交易日，因美元受中東局勢不明朗支撐，儘管美國與伊朗之間仍存外交轉圜希望。任何推升原油價格的升級風險，都可能令聯儲局傾向「長時間維持較高利率」。在此背景下，特朗普在叫停一次重大攻擊後，形容其最新談判提議為「最後機會」，討論焦點包括重開霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）及處理外界對伊朗核計劃的憂慮。伊朗最高領袖顧問莫森．雷扎伊（Mohsen Rezaei）拒絕有關條件，稱伊朗不會容許第二條通道，並警告外國軍艦或部隊將成為打擊目標。
貨幣政策方面，據報聯儲局主席凱文．沃什（Kevin Warsh）正考慮作出操作層面改革，包括每年六次議息會議，並另設兩次就更廣泛經濟政策的會議。市場焦點轉向周五公布的美國7月就業報告：市場預測非農就業（Nonfarm Payrolls）增加83,000人，較前值57,000人為高；失業率（Unemployment Rate）預計由6月的4.2%升至4.3%。歐元在油價因憧憬美伊達成協議而回落下獲得一定支持，但貨幣市場削減對歐洲央行（ECB）進一步加息的預期，儘管9月加息仍大致被市場計價。TD Securities的CTA Tracker以「CTA倉位估算（CTA positioning est., EUR）」按「big downtape」、「downtape」及「flat tape」情景劃分，以評估系統性歐元期貨敞口。
波動率策略與對沖部署
我們認為，衍生品交易員應為短期突破作準備，可在周五美國非農數據前買入短期EUR/USD跨式（straddle）或寬跨式（strangle）。現時匯價緊貼1.1500窄幅盤整，而一周期隱含波動率處於相對偏低水平，反映期權市場或低估潛在波幅。歷史數據顯示，非農實際值相對估算83,000只要偏離約30,000人，便曾在公布後首一小時平均觸發約70點（pips）波動。
鑑於霍爾木茲海峽局勢脆弱，我們建議以價外（out-of-the-money）布蘭特原油看漲期權（Brent crude call options）為任何歐元長倉作對沖。若地緣政治突然升溫，油價或可輕易重返每桶85美元以上，因能源進口成本上升而拖累歐元，令EUR/USD回落至1.1350附近。相反，如外交努力奏效，布蘭特油價或回落至70美元，推動EUR/USD上試1.1620主要阻力位。
系統性資金流與息差交易
我們建議密切監察系統性資金流水平，因商品交易顧問（CTA）目前對歐元持中性至輕微偏空取向。根據近期算法追蹤數據，若匯價持續跌穿1.1480支持位，預料將觸發CTA「downtape」模型的大額自動化沽盤。為把握此系統性行為，期貨交易員可考慮在該水平下方設置止入賣出指令（stop-entry sell orders）。
同時亦需就利率差變化作部署：若美國失業率達到預期4.3%，聯邦基金期貨目前反映聯儲局「按兵不動」的機會約65%。另一方面，歐元區貨幣市場顯示歐洲央行於9月加息的概率高達80%多，形成對歐元有利的收益率息差。若美國就業報告確認勞動市場降溫，透過歐元牛市認購價差（bull call spreads）捕捉此政策分歧，風險回報比或具吸引力。
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