阿根廷最新數據顯示，7月按月稅收為22B。相比上期的20017B，反映稅收出現急劇收縮。
該等數據反映兩個月份之間的財政收入概況，並為預算規劃提供最新收入基礎。惟公告僅提供總體數字，未有附帶按稅種分類的進一步拆解或任何調整項目。
財政強化及經濟含意
阿根廷7月稅收由6月的20.017萬億披索急升至22萬億披索，按月增長9.9%。我們認為，該增長是顯示該國維持財政盈餘策略仍在正軌的重要訊號，增速或可跑贏已穩定於約4%的月度通脹。財政實力提升可降低短期違約風險，並提高政府的經濟政策公信力。
債券、外匯及股票的市場機會
就衍生產品交易而言，我們建議做多阿根廷主權債期貨，尤其是2030年及2035年到期的全球債券。歷史上，在現屆政府任內出現類似的財政改善時，相關工具曾出現顯著升浪，帶動孳息率大幅下行。我們亦可考慮沽出（short）主權信貸違約掉期（CDS），因違約概率持續下降。
外匯市場方面，稅收回升令央行在管理匯率上有更大迴旋空間，毋須採取激進貶值。我們可於Matba Rofex交易所部署沽美元兌披索（USD/ARS）期貨，以把握披索趨於穩定的走勢。該穩定趨勢亦獲過往先例支持：稅收「意外之財」曾在短期內紓緩平行匯率的壓力。
最後，股票期權亦可能帶來可觀機會，因宏觀穩定可逐步傳導至企業盈利。我們建議買入主要阿根廷ADR的認購期權（call），例如Grupo Financiero Galicia（GGAL）及YPF，兩者對財政消息高度敏感。現時該等期權的引伸波幅水平提供具吸引力的入市位置，有利把握未來數周的部署窗口。
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