美元指數（DXY）周一回升至接近100水平，受美國製造業數據轉強及上周拋售後、美伊接觸不確定性再起所支持。上周拋售源於華盛頓與東京聯手干預以支持日圓（JPY）。撰文時DXY報約100，較日內低位99.42反彈，該低位為6月15日以來最弱。美元指數周初受壓，因美國總統特朗普表示已取消對伊朗的預定打擊，並指雙方預計周一開始談判；惟其後伊朗否認有任何會談，市場情緒隨即轉變。
其後特朗普再度發言，指責伊朗領導層「口是心非」，稱美國海軍控制霍爾木茲海峽，並警告封鎖將持續，直至伊朗同意達成協議或投降。另方面，美國ISM製造業PMI於7月由6月的53.3升至55.6，高於市場預期的54，並創2022年5月以來最高。市場焦點轉向本周美國勞動力市場數據及9月政策前景；CME FedWatch工具顯示市場已反映約60%加息機會；Brown Brothers Harriman亦預期DXY將回落並在96.00–100.00區間內徘徊。
交易策略：聚焦波動率及避險部署
在美元指數於關鍵100關口附近徘徊之際，我們建議衍生品交易者未來數周以波動率策略為主，而非押注單邊方向。鑑於近期美日聯手干預支撐日圓，美元兌日圓（USD/JPY）期權的隱含波動率仍然偏高，為區間交易者提供賣出期權金（收取權利金）的機會。歷史經驗顯示，協同匯市干預往往觸發短期2%至4%的波幅，意味應部署以應對市場在政策邊界測試下出現的急速、雙向平倉走勢。
圍繞霍爾木茲海峽的言辭升級——該海峽每日承載約全球20%的石油液體消費運輸量——令能源及外匯衍生品對消息特別敏感。我們建議利用布蘭特原油牛市認購價差（bull call spread）作對沖，如封鎖收緊導致能源價格突升，可提供保護。此外，買入短期黃金認購期權亦屬較可靠的避險部署，因華盛頓與德黑蘭之間地緣政治摩擦升溫。
貨幣政策前景與區間美元策略
在市場已反映9月聯儲局加息機率約60%的情況下，我們應密切監察短期利率期貨，以捕捉政策預期變化帶來的交易機會。7月ISM製造業PMI強於預期至55.6，反映美國經濟仍具韌性，或迫使央行政策取態更偏鷹。若即將公布的就業數據確認經濟強勢，我們預期加息機率或會迅速重估至80%水平，令做淡美國國債期貨的倉位更具吸引力。
在部分策略師預期美元指數將於96.00至100.00區間內整固之下，鐵兀鷹（iron condor）等區間型期權策略目前相當吸引。我們建議將上方界線略設於100.50以上，以應對突發避險資金流入所造成的短暫抽高。此部署有助捕捉時間值流失（theta）帶來的權利金收益，同時在突如其來、情緒主導的突破行情下保護資本。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
