納斯達克上市的加密貨幣庫存（crypto treasury）集團 ZeroStack 表示，現時對其未來12個月能否持續經營（going concern）存在重大疑慮，取態較三個月前逆轉。公司周五向美國證券交易委員會（SEC）提交的 10-Q 季度報告披露，截至6月30日持有現金260萬美元，營運資金為負60萬美元，累計虧損（accumulated deficit）達3.391億美元。公司上半年錄得數碼資產公允價值虧損（fair value loss）8,250萬美元，2026年上半年淨虧損6,130萬美元。
ZeroStack 披露，截至6月30日持有7,510萬枚 Zero Gravity（0G）代幣，總成本1.633億美元，公允價值僅1,520萬美元，相關持倉較入賬成本低約91%。公司表示，其營運資金主要來自質押（staking）回報及代幣出售，現金創造能力繫於0G價格走勢及交易流動性。上半年，公司錄得質押收入380萬美元，在扣除驗證者（validator）佣金後賺取約660萬枚0G，並出售近490萬枚代幣，套現240萬美元以支付營運開支；惟公司同時補充，未能斷言上述措施可解除持續經營不確定性。公司前身為大麻及CBD產品企業 Flora Growth，於9月19日宣布為0G庫存策略籌得4.01億美元資金，包括3,500萬美元現金及等值承諾，以及逾3.66億美元以實物形式注入的數碼資產，並其後更名為 ZeroStack。
ZeroStack 發出財困警號下的交易策略
我們建議衍生工具交易員立即部署，押注 ZeroStack 股價及其原生代幣 0G 將出現急挫。公司突如其來發出「能否持續經營」警告，加上其數碼資產持倉較成本大跌91%，反映流動性擠壓或迫在眉睫。我們應以價外（out-of-the-money）認沽期權（put options）捕捉市場消化財困消息時的下行空間。
歷史趨勢與戰術部署
回顧歷史走勢，上市公司若以單一山寨幣（altcoin）押注資產負債表，一旦流動性枯竭，股價往往會下挫85%或以上。2026年加密市場數據顯示，低流動性山寨幣面臨嚴重滑點（slippage），同類型的受壓拋售個案往往在數日內引發平均50%的跌幅。由於 ZeroStack 必須出售 0G 代幣以維持生存，任何清算行動幾乎必然進一步壓低代幣僅餘價值。
我們建議在股份上採用熊市認沽價差（bear put spreads），以管理隱含波幅（implied volatility）高企的期權成本，而該波幅預料將急升。衍生工具交易員亦可在交易所流動性許可下沽空 0G 代幣期貨（futures），並設定嚴格止蝕以應對高波動的「死貓彈」（dead-cat bounce）。同時須密切監察納斯達克上市規則要求，因營運資金為負60萬美元，或快將觸發合規警示。
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