AUD/JPY 在周一短暫反彈至約 111.20 後，再度延續回吐走勢，連跌第五個交易日，亞洲時段一度下挫至自 4 月初以來最低水平。該貨幣對最新徘徊於 110.00 關口附近，日內跌逾 0.50%，並在上周自 6 月初以來高位急挫後持續受壓。
此輪走勢主要受日圓在官方行動與政策訊號支持下轉強所帶動。日本財務大臣片山五月表示，當局於周五與美國進行罕見的雙邊外匯干預，以遏制日圓走弱；美國財長 Scott Bessent 則稱，若市場仍出現無序波動，華府可能參與進一步協調行動。日本央行（BoJ）在 7 月下旬會議維持偏鷹立場，並暗示準備繼續上調借貸成本；同時澳元轉弱，因市場下調對澳洲聯儲（RBA）短期內加息的預期，且中國 RatingDog 製造業 PMI 低於預期。在澳洲方面，年度核心通脹由 3.5% 小幅升至 3.6%，但仍低於市場共識 3.7%，在整體通脹亦偏弱之下（今年 RBA 已三度加息），市場亦升溫對 BoJ 最快於 9 月加息 25 個基點（bps）的揣測。
AUD/JPY 的看淡交易策略
我們建議衍生品交易者在 AUD/JPY 跌穿關鍵的 110.00 心理支持後，立即轉向看淡策略。歷史上，協調干預往往觸發套息交易（carry trade）大規模、歷時數周的平倉，情況類似 2024 年日圓急升：日圓在數周內對主要貨幣升值逾 10%。買入 2026 年 9 月到期、價外（out-of-the-money）的 AUD/JPY 認沽期權（put options），可在風險可控（defined risk）下捕捉加速下行動能。
美日當局的聯合行動為套息交易買方引入顯著尾部風險（tail risk），尤其在日圓相關貨幣對的隱含波幅（implied volatility）急升之際。隨着日本央行釋出 2026 年 9 月或加息 25 個基點的訊號，過往有利於澳元的息差優勢正迅速收窄。我們可透過部署熊市認沽價差（bear put spreads）把握波幅上升，策略同時受惠於現貨下跌及期權權利金偏高。
澳洲通脹回落與中國放慢的影響
在交叉盤另一端，澳洲通脹回落——核心 CPI 降至 3.6%，低於市場預期 3.7%——意味澳洲聯儲加息的可能性大幅下降。再加上中國製造業放緩直接打擊澳洲出口前景，進一步拖累澳元。我們認為，未來數周沽空 AUD/JPY 期貨，或在 111.20 阻力位上方沽出認購期權價差（call spreads），可提供相當吸引的風險回報比。
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