紐約期油（WTI）周一亞洲時段在開市裂口低開後收復部分失地，但全日仍跌近7%，報每桶約79.30美元。此舉源於美國總統特朗普周六深夜在 Truth Social 發文，稱伊朗及其他中東國家要求更多時間敲定協議；貼文指協議將即時重開該海峽，並消除伊朗核威脅。
周一航運最新數據顯示情況參差：兩艘載運沙特原油的油輪於周末經曼德海峽（Bab el-Mandeb）駛離紅海，但在傳出船隻遇襲後，霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）航道流量顯著放緩。英國海上貿易行動辦公室（UKMTO）確認自周六以來再有三宗油輪遇襲事件。另外，主要 OPEC+ 產油國批准小幅上調產量配額，完成對2023年起實施的減產措施的既定「撤回」安排，並為一旦中東衝突緩和後進一步增產預留空間。
市場錯配 與 實物供應風險
我們認為，WTI 近日下挫7%至每桶79.30美元，與中東地區實物風險急速升溫之間出現明顯脫節。雖然社交媒體上偏樂觀的消息短暫為市場降溫，但實際航運數據及導彈襲擊反映供應中斷風險迫在眉睫。我們建議衍生品交易者把握這次「人為」回調，買入 WTI 認購期權（call options），預期未來數周油價有望急速反彈。
波幅、航運樽頸 與 交易策略
地緣政治衝擊向來會推升油價波幅，情況猶如2019年沙特煉油設施遇襲及2024年紅海局勢升級期間，原油隱含波幅（implied volatility）經常升穿40%。在關鍵航道面臨無人機及導彈襲擊的背景下，期權金或未充分反映突發供應收縮的真實風險。我們建議部署長跨式策略（long straddles），以捕捉無可避免的價格大幅波動，毋須押注市場方向。
即使 OPEC+ 計劃恢復2023年減產所釋出的額外供應，新增產量亦難以繞過如霍爾木茲海峽等航運樽頸；該海峽歷來每日處理逾2,000萬桶原油，約佔全球消耗量20%。此一實物瓶頸意味新增供應或難以及時送達，支撐短期期貨的偏好（bullish）論點。我們建議以認購價差（call spreads）維持淨長倉（net-long）敞口，在控制下行風險的同時，把握區內衝突升級帶來的可觀上行潛力。
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