日本Jibun Bank製造業PMI於7月報54.5，低於市場共識的54.7。該讀數仍高於50.0分水嶺（50以上代表工廠活動擴張、50以下為收縮）。
數據反映製造業景氣於當月持續擴張，但擴張步伐較預期略為放緩。7月指數雖輕微低於預測，仍顯示行業維持增長。
評估及經濟展望
我們認為，7月Jibun Bank製造業PMI報54.5，雖不及54.7的預測，但仍顯示日本工業板塊處於強勁擴張階段。按歷史經驗，任何高於50的讀數均代表增長，而54.5屬偏高水平，反映基本面動能依然穩健。衍生品交易者可將這次輕微「失預期」視作短暫放慢，而非趨勢逆轉。
對衍生品市場的啟示
在貨幣期權市場方面，我們建議在短線回吐時尋找買入日圓（JPY）認購期權（call options）的機會。雖然美元兌日圓（USD/JPY）或因數據略遜預期而出現短暫反彈，但日本央行（BOJ）利率正常化進程仍在軌道上。我們預期，隨着美日息差收窄，日圓在未來數周有望轉強。
就股票衍生品而言，我們建議對日經225期貨採取較審慎取態。製造業偏強有利工業股表現，但日圓走強大概率會對主要日本出口股造成壓力。對以出口股為主的指數，可考慮採用中性至略偏淡的期權策略，以對沖匯率逆風帶來的下行風險。
在債券衍生品市場方面，我們建議在10年期日本國債（JGB）期貨出現短暫反彈時部署沽空。製造業活動顯著高於50.0的中性水平，意味內需通脹壓力很可能持續，令孳息率維持上行壓力，從而提升債期空倉的吸引力。
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