最新一期《交易員持倉報告》（COT）顯示，真實美元指數（True US Dollar Index）出現極端持倉：大型投機者的持倉升至歷史新高，而商業對沖盤（commercials）則處於「555份報告」級別的極端位置，這種組合逾十年未見。歐元進一步強化外匯訊號：大型投機者與商業對沖盤同時處於「334份報告」的看好極端，涵蓋逾六年每周數據；由於歐元在廣義美元指標中權重甚高，兩個市場的訊號互相連結並相互印證。
其他市場方面，能源板塊更偏向「短期急速移動」而非「長時間累積的極端」。布蘭特原油與WTI錄得高於平均水平的偏淡每周COT變化，但小型投機者在兩份合約中仍維持樂觀。天然氣則相反，錄得能源板塊中最清晰的偏好變化訊號，其五年持倉指標接近偏好極端（數據可追溯至1995年）。農產品方面，堪薩斯城小麥（Kansas City wheat）的大型投機者持倉達到「156份報告」的偏淡極端，約三年累積而成；因此，價格走勢及是否出現企穩，將成為判斷交易只是「根深蒂固」還是已開始「過度擠倉」的關鍵。
前所未見的外匯市場持倉與美元脆弱性
踏入2026年8月，外匯市場正出現前所未見的格局。真實美元指數的大型投機者持倉剛觸及歷史極端，而商業對沖盤亦達到「555份報告」級別的極端。這反映目前「買入美元」趨勢在歷史層面已相當透支，回調風險明顯上升。
上述極端持倉出現之際，美元指數（DXY）近期在101至102區間徘徊，並受市場預期聯儲局進一步減息所拖累。歷史經驗顯示，當商業盤持倉達到此類十年一遇的極端水平後，往往會在其後出現為期數月的趨勢逆轉。策略上，可考慮在未來數周逐步降低「做多美元」的風險敞口，以應對潛在的美元下行修正。
歐元亦明確支持「美元偏淡」的觀點：投機盤及商業盤同時處於「334份報告」的偏好極端，屬歐元逾六年來最顯著的結構性偏好配置；同時，歐元區通脹在歐洲央行2%目標附近趨於穩定。鑑於歐元佔DXY權重57.6%，操作上更宜留意EUR/USD回調吸納機會，而非追逐美元反彈。
能源與農產品市場訊號分化
能源板塊出現清晰分化，交易者不宜忽視。布蘭特與WTI原油持倉快速轉向偏淡，即使基準油價在全球需求預測偏弱下，仍努力企穩每桶75美元以上；與此同時，天然氣正於歷史極端附近建立更具建設性的偏好結構，類似水平上一次出現可追溯至數十年前。
策略上不宜把能源視作單一整體，而應利用板塊內部分化：若偏淡持倉數據持續，可考慮在原油反彈時部署沽空；同時，一旦價格走勢確認轉勢，則可準備轉為做多天然氣。由於散戶投機盤仍重倉做多原油，並可能面臨突發擠壓（squeeze），風險管理上應使用較嚴格的止蝕部署。
最後，堪薩斯城小麥已達「156份報告」的投機盤偏淡極端，意味沽空倉位極度擠迫。這一由三年累積形成的極端水平顯示，儘管農產品下行趨勢強勁，拋售動能或接近尾聲。後續需密切觀察價格是否出現企穩跡象，因一旦觸發空頭回補（short-covering），上行波幅可能相當急勁。
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