美元兌日圓（USD/JPY）在158.00至161.00之間幾乎往返波動近3日圓，周五美元分三段被拋售，但市場未見正式「認領」。美國財政部透過紐約聯儲通知多家銀行，要求為進一步行動做好準備；該貨幣對於尾市在159.00之下交易，較日內開市水平低約1.5日圓。日內走勢顯示：倫敦早市一度跌至約158.50並迅速反彈；其後在13:15 GMT左右、財政部相關標題消息傳出時再現一輪下行；紐約時段則再創接近158.00的低位。另據IMF指引，六個月內最多三次干預回合仍可視為符合自由浮動制度，而連續三日的操作可被視為同一回合；日本財務省今年5月表示，在4月已計入一次後，至11月前尚餘兩個「窗口」。

日本外匯儲備被形容為充足：總額約1.4萬億美元，其中外幣資產略低於1.2萬億美元；4月至5月的干預行動在一個月內合計約740億美元。按央行賬戶數據推算，周四單次操作或接近530億美元，當時GDP按年化計為1.5%，低於市場共識2.1%，USD/JPY在數據公布後一小時內由163.00關口急挫至158.00之下；市場同時錄得據報約116.5億美元的日圓淨沽倉。其後，日本央行（BoJ）以8比1表決維持在1.00%不變，而文中引述美國利率上限為3.75%。美方上一次直接在該貨幣對入市為2011年3月，涉及10億美元，分別由外匯穩定基金（ESF）及聯儲資產組合承擔；截至2025年底，ESF淨倉位為436億美元。技術關鍵位包括：50日指數移動平均線（EMA）略低於161.50、200日EMA約在158.00；其他水平參考為163.00、略低於164.00，以及155.00和152.00。前瞻數據方面，周一14:00 GMT製造業調查市場共識為54；周三私營就業人數為7.5萬（前值/比較：9.8萬）；以及8月7日（周五）12:30 GMT 的美國非農就業（NFP）預期為9.1萬（對比5.7萬）、失業率4.3%（對比4.2%）、平均時薪0.3%按月；期貨定價顯示在9月16日前至少加息一次的概率約為59%。

市場展望及交易考慮

踏入2026年8月，衍生品交易員需為USD/JPY波動加劇作準備，該貨幣對近期在158.00至161.00之間急劇擺動。我們建議只要50日EMA（約161.50）仍持續壓制反彈，便維持看淡USD/JPY的偏向。市場存在一名低調、未具名的買家——普遍懷疑背後有紐約聯儲支持——意味未來再現突發、未經預告的美元拋售行動的可能性甚高。

交易策略上，應聚焦200日EMA約158.00的關鍵支持位，該水平近期已兩度經受考驗。若日線確認收盤跌穿158.00「地板」，或觸發快速止蝕式平倉，目標指向155.00區域，短年期認沽期權（put options）的吸引力將顯著提升。相反，若匯價能日線收盤升破161.50，則需放棄上述看淡觀點，因這將意味市場成功「拆穿」東京的威懾。

官方干預策略及經濟日程

需要尊重東京以相對有限資金撼動市場的能力，尤其是其過往曾採取大規模、突發性的行動作為先例。作為參考，日本在2024年4月至5月的干預行動中動用創紀錄的9.8萬億日圓（約620億美元），反映其既有意志亦有充足「彈藥」。在IMF規則下，連續多日的操作可被視作同一事件，使東京得以藉此令交易員難以捉摸，同時在不大幅消耗其1.4萬億美元外匯儲備的情況下守住防線。

未來經濟日程將成為這場心理博弈的最終考驗，首先是本周一的製造業數據。我們特別關注8月7日（周五）公布的美國非農就業及失業率數據。由於聯儲局本月不開會，相關就業報告將更大程度影響市場對減息的定價，並決定利差收窄能否支持日圓延續反彈。

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