USD/JPY周五急挫至159.50附近，匯價在159.12左右徘徊，日圓在傳出日本進行外匯干預、以及日本央行（BoJ）釋出偏鷹訊號後轉強。據報日本在匯率升至數十年高位後買入日圓、沽出美元，引發匯價急跌，惟波動率仍維持高企。日本央行一如預期維持短期利率於1.00%，以8比1通過；委員高田創（Hajime Takata）投反對票，主張基於海外需求衝擊與全球金融環境轉變帶來的上行通脹風險，將利率上調至1.25%。
央行重申，若經濟活動、通脹及金融環境符合其預測，將繼續上調借貸成本；行長植田和男則表示，為避免落後於通脹走勢，可能會加快加息步伐。美元方面，地緣政治訊號好壞參半：美國總統特朗普提及一項旨在分階段解除哈馬斯武裝、最終以色列撤出加沙的協議；但科威特指其防空系統攔截伊朗無人機，特朗普亦稱美國正「強力打擊伊朗」。技術面上，匯價仍低於20期及100期簡單移動平均線（SMA）162.31及162.62；上方阻力在159.92，其次160.57；RSI接近25；支持位在158.91及158.56。
日圓轉強與市場波動下的期權策略
USD/JPY在159.12附近徘徊、RSI低見25並呈超賣，我們建議衍生品交易者避免以現貨「接飛刀」，轉而利用期權市場。考慮到匯價在20期均線162.31下方的強勁下行動能，買入短年期期權（put）具吸引力，可捕捉進一步下跌。我們可把158.91及158.56兩個即市支持位作為偏淡部署的目標區間。
日本當局過往有強勢防守紀錄，2024年曾在一個月內投入破紀錄的9.8萬億日圓，其後不久再動用5.5萬億日圓支撐貨幣。此歷史先例意味若官方再次入市，需為突發及劇烈的流動性缺口做好準備。為防禦這類急速波動，我們建議使用敲出式認沽（knock-out puts）或熊市認沽價差（bear put spreads），在界定最大風險之餘，同時降低權利金成本。
宏觀環境與地緣政治對交易部署的影響
在日本央行維持利率於1.00%但明顯保持進一步加息意願下，美日息差正持續收窄。我們可透過日曆價差（calendar spreads）把握宏觀環境轉變，預期日本央行追趕通脹的情景一旦成真，較長期限的隱含波動率將上升。走向偏鷹使長年期日圓看漲期權（即USD/JPY認沽期權）在基本面上成為未來數星期較穩健的核心持倉。
地緣政治發展（包括潛在的加沙解除武裝協議及與伊朗的持續緊張）令避險資金流向高度難測。此不確定性通常會令USD/JPY一周期隱含波動率顯著高於歷史平均約8%，令直接買入期權成本偏高。為應對高波動環境，我們較傾向採用收取權利金的策略，如信貸價差（credit spreads）或比例沽寫（ratio-writing）策略，以在等待更清晰方向性趨勢期間收取期權金。
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